1. 稅務(wù)局年意識形態(tài)工作總結(jié)

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我不知道具體是哪家公司。稅務(wù)評估涉及的法規(guī)、規(guī)章、標(biāo)準(zhǔn)、制度等眾多方面，具有很高的專業(yè)性和復(fù)雜性，需要具備豐富的稅務(wù)經(jīng)驗和技術(shù)水平。針對都江堰市稅務(wù)局的稅務(wù)評估，可能會委托多家專業(yè)的評估公司進(jìn)行，具體由哪家公司承擔(dān)尚不得知。如果您想了解都江堰市稅務(wù)局的具體稅務(wù)評估情況，可以向稅務(wù)局咨詢相關(guān)信息。同時，也可以通過互聯(lián)網(wǎng)搜索、咨詢相關(guān)專業(yè)人士、查閱相關(guān)法規(guī)、規(guī)章等途徑，增加對稅務(wù)評估的了解。

2. 稅務(wù)局年上半年意識形態(tài)工作情況報告

黨建局是國家稅務(wù)總局主管稅務(wù)系統(tǒng)黨的建設(shè)、思想政治建設(shè)和巡視巡察等工作的職能部門。主要職責(zé)是：協(xié)助稅務(wù)總局黨委落實全面從嚴(yán)治黨主體責(zé)任；督促稅務(wù)系統(tǒng)各級黨組織落實管黨治黨責(zé)任，宣傳和執(zhí)行黨的路線方針政策；統(tǒng)籌稅務(wù)系統(tǒng)思想政治建設(shè)、意識形態(tài)建設(shè)、稅務(wù)文化建設(shè)、精神文明建設(shè)和統(tǒng)戰(zhàn)工作；組織稅務(wù)總局黨委巡視工作，指導(dǎo)和檢查稅務(wù)系統(tǒng)巡察工作。

3. 稅務(wù)局意識形態(tài)工作專題會議

年年黨員發(fā)展對象培訓(xùn)工作：

一、培訓(xùn)目的

通過黨的基本理論、基本路線、基本知識的學(xué)習(xí)培訓(xùn)，使廣大入黨積極分子和發(fā)展對象了解入黨前應(yīng)具備條件和應(yīng)履行程序，系統(tǒng)掌握黨的性質(zhì)、綱領(lǐng)、指導(dǎo)思想、宗旨、任務(wù)、組織原則、紀(jì)律和黨員標(biāo)準(zhǔn)，全面把握黨員的義務(wù)和權(quán)利；通過學(xué)習(xí)黨史、新中國史、改革開放史、社會主義發(fā)展史，用黨的奮斗歷程和偉大成就鼓舞斗志、明確方向，用黨的光榮傳統(tǒng)和優(yōu)良作風(fēng)堅定信念、凝聚力量，用黨的實踐創(chuàng)造和歷史經(jīng)驗啟迪智慧、砥礪品格；充分運用黨的創(chuàng)新理論、權(quán)威數(shù)據(jù)、鮮活事例、生動話語等，講清楚中國特色社會主義制度優(yōu)勢，幫助入黨積極分子和發(fā)展對象牢固樹立為共產(chǎn)主義事業(yè)和中國特色社會主義事業(yè)奮斗終身的信念。

二、培訓(xùn)對象

經(jīng)黨組織研究確定的入黨積極分子和發(fā)展對象。

三、培訓(xùn)內(nèi)容

習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想，黨的基本理論、基本路線、基本知識，《黨章》《中國共產(chǎn)黨支部工作條例（試行）》《中國共產(chǎn)黨黨員教育管理工作條例》《中國共產(chǎn)黨普通高等學(xué)校基層組織工作條例》《中國共產(chǎn)黨組織工作條例》；黨的十九大和十九屆二中、三中、四中、五中全會精神，習(xí)近平總書記在慶祝中國共產(chǎn)黨成立周年大會上的重要講話精神、習(xí)近平總書記來閩考察重要講話精神等，以及黨關(guān)于宗教問題的理論和方針政策，黨和國家新制定路線方針政策及重要時事政治，意識形態(tài)領(lǐng)域相關(guān)知識等。

四、培訓(xùn)形式

根據(jù)學(xué)校疫情防控工作要求，現(xiàn)階段集中教育培訓(xùn)形式與學(xué)校常規(guī)教學(xué)形式一致，采用線上教學(xué)方式。后續(xù)學(xué)?；謴?fù)線下教學(xué)，集中教育培訓(xùn)形式同步調(diào)整。

（一）入黨積極分子培訓(xùn)班。集中培訓(xùn)時間為5至7天或不少于學(xué)時，其中課堂教學(xué)和專題講座不少于6講，內(nèi)容以《入黨培訓(xùn)教材》為主，在系統(tǒng)講述黨的奮斗歷史、性質(zhì)和宗旨、綱領(lǐng)和目標(biāo)、指導(dǎo)思想、黨風(fēng)黨紀(jì)以及如何做一名合格黨員的基礎(chǔ)上，根據(jù)實際開設(shè)其他黨的知識、時事政治等方面的講座。

（二）發(fā)展對象培訓(xùn)班。集中培訓(xùn)時間不少于3天或?qū)W時，以課堂教學(xué)和專題講座為主，重點學(xué)習(xí)《黨章》《關(guān)于新形勢下黨內(nèi)政治生活的若干準(zhǔn)則》等。

（三）用好網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)平臺。兩個培訓(xùn)班都要用好福建省高校思想政治工作網(wǎng)“大學(xué)習(xí)”“學(xué)習(xí)強國”等在線學(xué)習(xí)平臺，通過自學(xué)自測、觀看視頻、討論交流、社會實踐、撰寫心得等方式，強化培訓(xùn)成效。

五、學(xué)習(xí)輔導(dǎo)材料

（一）入黨積極分子培訓(xùn)班：《入黨培訓(xùn)教材》（中央文獻(xiàn)出版社出版），統(tǒng)一到校黨校領(lǐng)取。

（二）發(fā)展對象培訓(xùn)班：《黨章》《關(guān)于新形勢下黨內(nèi)政治生活的若干準(zhǔn)則》《中國共產(chǎn)黨廉潔自律準(zhǔn)則》《中國共產(chǎn)黨紀(jì)律處分條例》《中國共產(chǎn)黨支部工作條例（試行）》和《中國共產(chǎn)黨黨員教育管理工作條例》等，由分黨校自行發(fā)放。

六、培訓(xùn)考核

（一）入黨積極分子培訓(xùn)考核方式。根據(jù)疫情防控工作需要，本學(xué)期暫不安排自主命題考試和學(xué)校抽查考試，入黨積極分子統(tǒng)一參加福建省高校思想政治工作網(wǎng)“大學(xué)習(xí)”在線平臺的正式考試?？荚囉筛鞣贮h校自行組織,在指定時間地點以閉卷的形式通過手機APP完成，不及格者可補考一次，具體組織方式與校黨校聯(lián)系。

（二）發(fā)展對象培訓(xùn)考核方式。發(fā)展對象的考試由各分黨校根據(jù)黨員發(fā)展工作節(jié)奏組織實施。

（三）培訓(xùn)審核工作。入黨積極分子和發(fā)展對象的培訓(xùn)經(jīng)校黨校審核后，合格者由校黨校發(fā)給結(jié)業(yè)證書。各分黨校在培訓(xùn)結(jié)束后，要及時將培訓(xùn)計劃、考試試卷、合格人員名單（見附件，含紙質(zhì)版、電子版）各一份送交校黨校存檔，郵箱：fjsddx@fjnu.edu.cn。

七、培訓(xùn)要求

（一）高度重視，強化培訓(xùn)管理。各分黨校要把培訓(xùn)工作作為推動深入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想的有力抓手，高度重視，周密組織，確保培訓(xùn)質(zhì)量和效果。

（二）提高認(rèn)識，堅定理想信念。各分黨校要大力加強參訓(xùn)學(xué)員的理想信念、愛國主義等專題教育，教育引導(dǎo)參訓(xùn)學(xué)員端正入黨動機，筑牢思想根基，堅定理想信念。

（三）精心組織，確保培訓(xùn)實效。各分黨校要結(jié)合入黨積極分子和發(fā)展對象培養(yǎng)階段的不同要求，有針對性地組織開展培訓(xùn)，精心設(shè)計學(xué)習(xí)形式，科學(xué)安排教學(xué)內(nèi)容，合理選配授課教師，認(rèn)真組織教育培訓(xùn)、考核測試等工作，切實提高培訓(xùn)實效。

4. 稅務(wù)局年意識形態(tài)上半年工作總結(jié)

一般指黨建工作科，是負(fù)責(zé)單位黨建工作的內(nèi)設(shè)機構(gòu)。

主要職責(zé)是：負(fù)責(zé)機關(guān)及本系統(tǒng)全面從嚴(yán)治黨、加強黨的建設(shè)日常工作，結(jié)合實際研究制定系統(tǒng)推進(jìn)全面從嚴(yán)治黨和黨風(fēng)廉政建設(shè)的工作計劃、目標(biāo)要求和具體措施；負(fù)責(zé)黨組理論學(xué)習(xí)和意識形態(tài)工作，對局屬各單位主體責(zé)任落實情況和理論學(xué)習(xí)及意識形態(tài)工作進(jìn)行指導(dǎo)和督促；負(fù)責(zé)機關(guān)群團(tuán)工作。

5. 基層稅務(wù)分局意識形態(tài)工作

黨風(fēng)廉政建設(shè)責(zé)任制、基層黨建設(shè)責(zé)任制、意識形態(tài)責(zé)任制、法制建設(shè)責(zé)任制。落實這“四個責(zé)任制”是全面從嚴(yán)治黨的重要內(nèi)容和有效抓手 。

黨風(fēng)廉政建設(shè)主要是：務(wù)必保持清醒的頭腦，全面加強 管黨治黨重要性的思想認(rèn)識必須深刻到位。

法制建設(shè)：積極開展各領(lǐng)域的普法工作 ，加強法制宣傳與法制教育，提高全社會整體法制意識和水平。

6. 稅務(wù)局落實意識形態(tài)工作責(zé)任制報告

財務(wù)報表是企業(yè)財務(wù)狀況的信息源，讀懂財務(wù)報表，并從中提煉與自己密切相關(guān)的信息以及一些能夠參考的其他信息，對于實際工作非常有意義。

簡介

財務(wù)報表分析是以財務(wù)報表為依據(jù)，運用一定的方法和技術(shù)，對企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)狀態(tài)進(jìn)行分析，評價企業(yè)過往的經(jīng)營水平，衡量企業(yè)眼下的財務(wù)狀況，預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。經(jīng)過分析得出的結(jié)論，不僅能說明企業(yè)目前的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀態(tài)，而且能為報表使用者展示企業(yè)未來的發(fā)展前景，為其做出合理決策提供科學(xué)依據(jù)。顯然，財務(wù)報表的分析是以企業(yè)基本活動為對象、以財務(wù)報表為主要信息來源、以分析和綜合為主要方法的系統(tǒng)認(rèn)識企業(yè)的過程，其目的是了解過去、評價現(xiàn)在和預(yù)測未來，以幫助報表使用者改善決策。

財務(wù)報表分析的對象是企業(yè)的各項基本活動。財務(wù)報表分析是從財務(wù)報表中獲取符合報表使用者分析目的的信息，認(rèn)識其活動，評價其業(yè)績，發(fā)現(xiàn)其問題。

財務(wù)報表分析的起點是閱讀財務(wù)報表，終點是做出判斷、評價和診斷。中間的財務(wù)報表分析過程，由比較、分類、類比、歸納、演繹、分析和綜合等認(rèn)識事物的步驟和方法組成。其中分析與綜合是兩種最基本的邏輯思維方法。因此，財務(wù)報表分析的過程也可以說是分析與綜合的統(tǒng)一。

由此可見，財務(wù)報表分析不同于企業(yè)分析、經(jīng)營分析和經(jīng)濟(jì)活動分析等概念，它以財務(wù)指標(biāo)為重點對象，也會涉及其他方面，但其目的只在于提供財務(wù)信息。

具體內(nèi)容

財務(wù)報表分析是通過分析資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和其他內(nèi)部報表，來揭示企業(yè)財務(wù)狀況和財務(wù)成果的變動情況及其原因。償債能力分析、盈利能力分析和營運能力分析，構(gòu)成了財務(wù)報表分析的大致框架。財務(wù)報表分析的內(nèi)容主要有5個。

資產(chǎn)負(fù)債表分析：主要包括兩方面的內(nèi)容，一方面是對其自身結(jié)構(gòu)以及表內(nèi)各項目的分析;另一方面是對企業(yè)的償債能力、營運能力進(jìn)行分析。

利潤表分析：包括利潤的增減變動及其構(gòu)成、主營業(yè)務(wù)利潤的形成、各項收入和成本費用分析等。通過利潤表的財務(wù)指標(biāo)，可以分析企業(yè)的盈利能力、營運能力和發(fā)展能力。

現(xiàn)金流量表分析：包括現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和現(xiàn)金凈流量分析。通過現(xiàn)金流量表財務(wù)指標(biāo)，能分析企業(yè)的償債能力、盈利能力和股利支付能力。

所有者權(quán)益變動表分析：主要是分析企業(yè)如何組織收入、控制成本費用支出，實現(xiàn)盈利，以評價企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營成果。

財務(wù)報表附注分析：包括對資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表以及所有者權(quán)益變動表中列示項目的文字描述或明細(xì)資料，以及對未在這些報表中列示項目的補充說明。

實際作用

資產(chǎn)負(fù)債表分析的作用

資產(chǎn)負(fù)債表作為財務(wù)報表中最主要的報表之一，它對反映企業(yè)財務(wù)狀況具有非常重要的作用，對資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析，可重點了解3個方面，如表2-1所列。

表2-1 資產(chǎn)負(fù)債表分析的作用

此外，通過資產(chǎn)負(fù)債表分析，還可以解釋、評價和預(yù)測企業(yè)的短期償債能力、長期償債能力，可以解釋、評價和預(yù)測企業(yè)的財務(wù)彈性、盈利能力，幫助管理部門做出合理的經(jīng)營決策。

利潤表分析的作用

分析利潤表的主要目的是將企業(yè)經(jīng)營成果的信息，提供給各種報表使用者，以供使用者作為決策的依據(jù)或參考。利潤表分析的作用主要表現(xiàn)在5個方面，如表2-2所列。

表2-2 利潤表分析的作用

現(xiàn)金流量表分析的作用

現(xiàn)金流量表的主要作用是檢測公司的短期生存能力，特別是賬單的繳付能力。它是反映一家公司在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的動態(tài)狀況的報表。分析現(xiàn)金流量表對于報表使用者具有重要意義，具體表現(xiàn)在5個方面，如表2-3所列。

表2-3 現(xiàn)金流量表分析的作用

所有者權(quán)益變動表分析的作用

所有者權(quán)益變動表反映的是構(gòu)成所有者權(quán)益的各項目的增減變動情況，它把資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中有關(guān)影響所有者權(quán)益變動的內(nèi)容融合到了一起，起到了橋梁的作用。因此，在新頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則號—財務(wù)報表列報》中，所有者權(quán)益變動表成為企業(yè)主要會計報表之一。分析所有者權(quán)益變動表的作用主要體現(xiàn)在5個方面，如表2-4所列。

表2-4 所有者權(quán)益變動表分析的作用

財務(wù)報表附注分析的作用

財務(wù)報表附注看上去似乎只是點綴，卻是點睛之筆，對分析整個財務(wù)報表體系具有非常重要的作用。分析財務(wù)報表附注的重要性主要體現(xiàn)在2個方面，如表2-5所列。

表2-5 財務(wù)報表附注分析的作用

財務(wù)報表附注與財務(wù)報表主表具有不可分割性，財務(wù)報表主表與財務(wù)報表附注相依相存。沒有附注恰當(dāng)?shù)难a充，財務(wù)報表主表的功能就難以有效地實現(xiàn)，而沒有財務(wù)報表，附注便失去了存在的意義。

分析方法

財務(wù)報表分析是以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用專門方法來分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動。這些專門的方法有哪些呢？最常用的有比較分析法、結(jié)構(gòu)分析法、趨勢分析法、比率分析法、假設(shè)分析法、因素分析法和回歸分析法等幾種。

比較分析法

比較分析法是最常見的分析法。它是指通過兩個或兩個以上相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的對比，確認(rèn)指標(biāo)差異，再對差異或趨勢進(jìn)行分析的一種分析方法。比較的基本表達(dá)方式一般有三種，即絕對額比較、百分?jǐn)?shù)比較和比率比較。通過比較，發(fā)現(xiàn)差距，確定差異的方向、性質(zhì)和大小，找出原因及影響程度，便于公司改善經(jīng)營。通過對實際達(dá)到的結(jié)果與同類指標(biāo)歷史數(shù)據(jù)相比較，確定企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況和現(xiàn)金流量的變化趨勢和規(guī)律，揭示企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，為企業(yè)的財務(wù)決策提供依據(jù)。

在檢查計劃或定額的完成情況時，也可以通過本企業(yè)本期實際指標(biāo)與計劃或定額指標(biāo)相比較來分析；在考察企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的變動情況和變動趨勢時，可通過本期實際指標(biāo)與以前各期同類指標(biāo)進(jìn)行比較來分析。

在確定本企業(yè)在國內(nèi)外同行業(yè)中所處的水平時，可通過本企業(yè)實際指標(biāo)與國內(nèi)外同行業(yè)先進(jìn)指標(biāo)或同行業(yè)平均指標(biāo)進(jìn)行比較。

按比較對象不同，比較分析可分為3種方式，如下所示。

①絕對數(shù)比較分析

通過編制比較財務(wù)報表，可對各期的報表項目數(shù)額予以比較，直接觀察每一項目的增減變化情況。

②絕對數(shù)增減變動分析

在比較財務(wù)報表絕對數(shù)的基礎(chǔ)上增加絕對數(shù) “增減金額”一欄，計算比較對象各項目之間的增減變動差額。

③百分比增減變動分析

在計算增減變動額的同時計算變動百分比，并列示 于比較財務(wù)報表中，以消 除項目絕對規(guī)模因素的影響，使報表一目了然。

按比較標(biāo)準(zhǔn)不同，也可分為3種形式，如下圖所示。

①實際指標(biāo)與計劃指標(biāo)：可以了解該項指標(biāo)的計劃或定額的完成情況。

②本期指標(biāo)與上期指標(biāo)：可以了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展趨勢和管理工作的改進(jìn)。

③本企業(yè)指標(biāo)與其他企業(yè)指標(biāo)：可以找出本企業(yè)的差距，推動本企業(yè)改善經(jīng)營管理。

以某公司為例，具體如下表所列。

某公司財務(wù)指標(biāo)比較

此表便是通過比較分析法，可以清晰明了地看出，該公司的各項指標(biāo)都有了增加，各項指標(biāo)增長率均超過了%。

結(jié)構(gòu)分析法

結(jié)構(gòu)分析法是指對經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各組成部分及其對比關(guān)系變動規(guī)律的分析。

結(jié)構(gòu)指標(biāo)（%）=總體中某一部分÷總體總量×%

財務(wù)報表項目的結(jié)構(gòu)分析法是在財務(wù)報表比較的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的。它是以財務(wù)報表中的某個總體指標(biāo)作為%，再計算出其各組成項目占該總體指標(biāo)的百分比，從而來比較各個項目百分比的增減變動，以此來判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。結(jié)構(gòu)分析法既可用于同一企業(yè)不同時期財務(wù)狀況的縱向比較，又可用于不同企業(yè)之間的橫向比較。

簡單的比較分析法僅顯示了企業(yè)的表象，同一行業(yè)不同公司之間的絕對數(shù)比較限定了對比的范圍。而結(jié)構(gòu)分析法在比較法的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大了對比范圍，運用結(jié)構(gòu)分析做進(jìn)一步比較。結(jié)構(gòu)比率有助于揭示企業(yè)資源結(jié)構(gòu)分布是否合理、生產(chǎn)布局的狀況如何等問題，便于經(jīng)營者進(jìn)行調(diào)

整，便于投資者長期決策。其計算公式為：

構(gòu)成百分率=某個組成部分?jǐn)?shù)額÷總體數(shù)額×%，具體見表3-4所列。

表3-4 甲公司與乙公司的人力資源結(jié)構(gòu)比較

通過上表的比較可以看出，甲公司研究生及本科生占員工總數(shù)的比重為.%，乙公司為.%。甲公司研究生及本科生學(xué)歷比例較高，?？萍耙韵聦W(xué)歷比例則低于乙公司。通過結(jié)構(gòu)分析，可以看出一些指標(biāo)在整體中的分量，也可以解讀這些指標(biāo)的質(zhì)量。

趨勢分析法

趨勢分析法又稱水平分析法，是將兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中相同指標(biāo)進(jìn)行對比，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。

財務(wù)分析中最常見的兩種比較分析法為財務(wù)報表的比較和財務(wù)指標(biāo)的比較。

（1）比較財務(wù)報表

將連續(xù)數(shù)期的會計報表的金額并列起來，比較其相同指標(biāo)的增減變動金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化。會計報表的比較，具體包括資產(chǎn)負(fù)債表比較、利潤表比較、現(xiàn)金流量表比較等。

比較時，既要計算出表中有關(guān)項目增減變動的絕對額，又要計算出其增減變動的百分比。

（2）比較財務(wù)指標(biāo)

將不同時期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)或比率進(jìn)行比較，直接觀察其增減變動情況及變動幅度，考察其發(fā)展趨勢，預(yù)測發(fā)展前景。對不同時期財務(wù)指標(biāo)的比較，可以有兩種方法，即定基動態(tài)比率和環(huán)比動態(tài)比率。

定基動態(tài)比率是以某一時期的數(shù)值為固定基期數(shù)值而計算出來的動態(tài)比率。

公式為：定基動態(tài)比率=分析期數(shù)值÷固定基期數(shù)×%

環(huán)比動態(tài)比率是以每一分析期的前期數(shù)值為基期數(shù)值而計算出來的動態(tài)比率。

公式為：環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)值÷前期數(shù)值×%

趨勢分析法應(yīng)用得也很多，尤其是對企業(yè)的發(fā)展趨勢進(jìn)行研判時，更適合用此方法。

比率分析法

比率分析法是指利用財務(wù)報表中兩項相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。根據(jù)分析的目的和要求的不同，比率分析有以下3種。

（1）構(gòu)成比率

構(gòu)成比率是某個經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個組成部分與總體的比率，反映部分與總體的關(guān)系。其計算公式為：

構(gòu)成比率=某個組成部分?jǐn)?shù)額÷總體數(shù)額

利用構(gòu)成比率，可以考察總體中某個項目或某一部分的形成和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項財務(wù)活動。

（2）效率比率

效率比率是某項經(jīng)濟(jì)活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。利用效率比率指標(biāo)，可以進(jìn)行得失比較，考察經(jīng)營成果，評價經(jīng)濟(jì)效益。

（3）相關(guān)比率

相關(guān)比率是根據(jù)經(jīng)濟(jì)活動中相互依存、相互聯(lián)系的關(guān)系，以某個項目和與其相關(guān)但又不同的項目進(jìn)行對比所得的比率，反映經(jīng)濟(jì)活動的相互關(guān)系。

比率分析法的優(yōu)點是計算簡便，結(jié)果容易判斷，可以使某些指標(biāo)在不同規(guī)模的企業(yè)之間進(jìn)行比較，甚至也能在一定程度上超越行業(yè)間的差別進(jìn)行比較。

采用這一方法時要注意的事項，即對比率指標(biāo)的把握，如圖3-5所示。

圖3-5采用比率分析法要注意的事項

假設(shè)分析法

假設(shè)分析法是指分析采取不同的策略方案可能會產(chǎn)生的結(jié)果，通過假設(shè)做出最佳的決策。比如，假設(shè)更改實際預(yù)測、生產(chǎn)計劃和存貨水準(zhǔn)會有什么結(jié)果，再根據(jù)不同的結(jié)果選擇一種最合適的方案。

假設(shè)分析是一種綜合分析，主要是指針對結(jié)構(gòu)質(zhì)量不良的問題，在價值認(rèn)識沖突假設(shè)意見眾多的情況下，將各種假設(shè)匯集并創(chuàng)造性地綜合，以最終認(rèn)定問題的方法。

假設(shè)分析法是在比較財務(wù)報表分析的基礎(chǔ)上確定某項指標(biāo)的最高水平數(shù)值，然后假設(shè)在該項指標(biāo)達(dá)到最高水平的情況下，企業(yè)的經(jīng)營及財務(wù)狀況將會發(fā)生什么變化。在這種情況下，其他影響因素又要達(dá)到什么水平才能較充分地發(fā)揮企業(yè)潛力。

假設(shè)分析過程通常具有以下特點。

① 把基本假設(shè)之外的各種沖突性假設(shè)作為分析起點，若基本假設(shè)之外沒有其他假設(shè)，那就沒必要對比檢驗綜合分析。一般來說，以問題創(chuàng)始人的假設(shè)為基本假設(shè)。

② 不論何種可能假設(shè)，在分析過程中始終運用同樣的原始資料。因為假設(shè)間的沖突不是對資料呈現(xiàn)事實的沖突，而是對同一事實不同理解的沖突。

③ 在提出假設(shè)和綜合分析的過程中，可以包含類別分析、原因分析和對比分析的過程和方法。

④ 以結(jié)構(gòu)質(zhì)量不良或處于宏觀層次的復(fù)雜問題為假設(shè)分析的主要對象。對于結(jié)構(gòu)質(zhì)量優(yōu)良，處于微觀層次或沒有現(xiàn)實爭議的問題，則針對基本假設(shè)沒有可能假設(shè)的提出，也就沒有必要進(jìn)行復(fù)雜的假設(shè)分析。

因素分析法

當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)某種差異，要了解形成差異的原因以及各種原因?qū)Σ町愋纬傻挠绊懗潭葧r，可以應(yīng)用因素分析法進(jìn)一步分析。

因素分析法，又稱為連環(huán)替代法，是確定一些相互聯(lián)系的因素對某個財務(wù)指標(biāo)的影響程度，發(fā)現(xiàn)財務(wù)指標(biāo)發(fā)生變動或差異的主要原因的分析方法。當(dāng)有若干因素對分析對象產(chǎn)生影響時，假設(shè)其他各因素都無變化，按順序測定每一個因素單獨變化所產(chǎn)生的影響。具體做法是，首先將分析對象即某綜合性指標(biāo)分解為各項構(gòu)成因素；然后確定各項因素的排列順序；再按確定的順序?qū)Ω黜椧蛩氐幕鶖?shù)進(jìn)行計算；再按順序以各項因素的實際數(shù)替換基數(shù)，計算替換后的結(jié)果，并將結(jié)果與前一次替換后的計算結(jié)果進(jìn)行比較，計算出影響程度，直到替換完畢。最后計算各項因素影響程度之和，與該項綜合性指標(biāo)的差異總額進(jìn)行對比，檢查是否相符。

回歸分析法

回歸分析法是在掌握大量觀察數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，利用數(shù)理統(tǒng)計方法建立因變量與自變量之間的回歸關(guān)系函數(shù)表達(dá)式（稱回歸方程式）。回歸分析法是依據(jù)事物發(fā)展變化的因果關(guān)系來預(yù)測事物未來的發(fā)展走勢，它是研究變量間相互關(guān)系的一種定量預(yù)測方法，又稱回歸模型預(yù)測法或因果法，應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)預(yù)測、科技預(yù)測和企業(yè)人力資源的預(yù)測等。

財務(wù)報表分析中的回歸分析法，是將某財務(wù)指標(biāo)的數(shù)值與用作比較的標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)指標(biāo)（如業(yè)務(wù)量）表現(xiàn)在坐標(biāo)中，尋找它與標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)指標(biāo)的關(guān)系式。

回歸分析中，當(dāng)研究的因果關(guān)系只涉及因變量和一個自變量時，叫做一元回歸分析；當(dāng)研究的因果關(guān)系涉及因變量和兩個或兩個以上自變量時，叫做多元回歸分析。此外，回歸分析中，又依據(jù)描述自變量與因變量之間因果關(guān)系的函數(shù)表達(dá)式是線性的還是非線性的，分為線性回歸分析和非線性回歸分析。通常線性回歸分析法是最基本的分析方法，遇到非線性回歸問題可以借助數(shù)學(xué)手段化為線性回歸問題處理。

分析指標(biāo)

財務(wù)報表的分析指標(biāo)有很多，視情而定，以符合財報分析的目的為重。具體分析指標(biāo)可以歸納為三類，即絕對值指標(biāo)、百分比指標(biāo)和財務(wù)比率指標(biāo)。

（1）絕對值指標(biāo)

絕對值指標(biāo)是指通過項目絕對值變化來說明問題的指標(biāo)，如企業(yè)凈資產(chǎn)、實現(xiàn)利潤等指標(biāo)。絕對值指標(biāo)主要反映指標(biāo)的增減變化。

（2）百分比指標(biāo)

百分比指標(biāo)反映項目絕對值增減變化的幅度或所占的比重，例如，固定資產(chǎn)增長率、流動資產(chǎn)率等指標(biāo)。

（3）財務(wù)比率指標(biāo)

比率指標(biāo)一般揭示各項目之間的對比關(guān)系，例如，流動比率、經(jīng)營安全系數(shù)等指標(biāo)。通過不同指標(biāo)之間的對比，揭示企業(yè)的經(jīng)營水平。

基本步驟

財務(wù)報表分析是通過收集、整理財務(wù)報告中的有關(guān)數(shù)據(jù)，結(jié)合其他有關(guān)補充信息，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行綜合比較和評價，為財務(wù)報告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項管理工作。財務(wù)報表分析不是一種固定程序的工作，不存在唯一的通用分析程序，而是一個研究和探索的過程。財務(wù)報表分析遵循的基本步驟如下。

（1）確立分析標(biāo)準(zhǔn)

確立分析標(biāo)準(zhǔn)首先要考慮兩個問題：第一是站在何種立場進(jìn)行分析；第二是以何種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析比較。財報使用者由于立場不同，因而分析的目的也有差異。對企業(yè)的財務(wù)報表進(jìn)行比較時，必須樹立一個客觀的標(biāo)準(zhǔn)，并以此為標(biāo)準(zhǔn)來衡量財務(wù)報表中的有關(guān)資料，從而較為客觀地確定企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。

（2）明確分析目標(biāo)

財務(wù)報表分析的目標(biāo)依據(jù)分析類型的不同而不同。信用分析的目標(biāo)在于分析企業(yè)的償債能力和支付能力；投資分析的目標(biāo)在于分析投資的安全性和盈利性；經(jīng)營決策分析的目標(biāo)在于對企業(yè)產(chǎn)品、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行重大調(diào)整；稅務(wù)分析的目標(biāo)在于分析企業(yè)的收支盈余進(jìn)行納稅分析。

從分析的形式來說，有日常分析，主要分析實際完成情況及其與企業(yè)目標(biāo)的偏離情況；有總結(jié)分析，即對企業(yè)當(dāng)期的生產(chǎn)經(jīng)營及財務(wù)狀況進(jìn)行全面分析；有預(yù)測分析，即弄清企業(yè)的發(fā)展前景；還有檢查分析，即進(jìn)行專題分析研究。

（3）編制分析方案

分析目標(biāo)確定后，根據(jù)分析量的大小、分析問題的難易程度和分析人員的專業(yè)能力，結(jié)合分析組織機構(gòu)的實際情況，制訂出合理的分析方案。比如：是全面分析還是專題分析，是重點分析還是普遍分析，是協(xié)作進(jìn)行還是分工負(fù)責(zé)，是多期分析還是單期分析等。然后列出分析的各項目，安排工作進(jìn)度便于掌控時間，再確定分析的內(nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)等。

（4）搜集并分析財務(wù)數(shù)據(jù)

確定了分析方案后，根據(jù)分析任務(wù)來搜集整理分析所需的數(shù)據(jù)資料。會計信息只反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動某一時期的結(jié)果，卻不能反映經(jīng)濟(jì)活動發(fā)生和發(fā)展的整個過程。財務(wù)報表也只能部分地反映產(chǎn)生當(dāng)前結(jié)果的原因，而不能全面揭示所要分析的問題。分析者要搜集相關(guān)資料信息，為分析提供充分的依據(jù)。信息搜集的內(nèi)容一般包括：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢信息；行業(yè)情況信息；企業(yè)內(nèi)部數(shù)據(jù)，如企業(yè)產(chǎn)品市場占有率、銷售政策、產(chǎn)品品種、有關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)等。信息搜集的渠道可通過資料、調(diào)研、相關(guān)會議等獲取。

（5）辨析現(xiàn)狀并預(yù)測未來

指根據(jù)分析目標(biāo)和內(nèi)容，評價所搜集的資料，尋找數(shù)據(jù)間依存的因果關(guān)系，聯(lián)系企業(yè)的客觀環(huán)境情況，解釋形成現(xiàn)狀的原因，暴露存在的問題，揭示經(jīng)營失誤，提出分析意見，探討改進(jìn)辦法。在分析現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，通過一定的方法去預(yù)測企業(yè)在一段時期后可能取得的經(jīng)營成果和成長規(guī)模等，為分析者進(jìn)行正確決策提供能夠輔佐的資料。

診斷與分析

方法是工具，分析才是目的，在掌握方法的基礎(chǔ)上，如何將這些方法運用于實踐才是關(guān)鍵。下面結(jié)合方法，全面介紹了資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表的診斷和分析。

資產(chǎn)負(fù)債表診斷與分析

資產(chǎn)負(fù)債項目比重診斷

資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益是分別從兩個不同方面反映同一經(jīng)營活動的兩種記錄。所謂資產(chǎn)負(fù)債表項目比重分析，其實就是對資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)部分、負(fù)債部分，及所有者權(quán)益部分所占的比重進(jìn)行計算，分析其變化規(guī)律，通過數(shù)據(jù)增減判斷企業(yè)的盈利狀況與盈利能力等。

為了更好地診斷與分析，我們先列舉一組實例數(shù)據(jù)，然后以此為基礎(chǔ)進(jìn)行分析，表4-1所列是優(yōu)至公司年底的一份資產(chǎn)負(fù)債表。

表4-1 優(yōu)至公司年底資產(chǎn)負(fù)債表

通過這張表可以清楚地看到資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益各個項目的數(shù)據(jù)。有了這些數(shù)據(jù)，我們便很容易地計算出各項目的比重。

（1）資產(chǎn)項目診斷與分析通過分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，能夠了解企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。資產(chǎn)一般包括流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)。所謂流動性，是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力，流動資產(chǎn)所占比重越大，表明資產(chǎn)的流動性越好，反之，非流動資產(chǎn)比重越大，資產(chǎn)的流動性越差。

表4-1中，優(yōu)至公司的流動資產(chǎn)年末數(shù)為.元，資產(chǎn)總額為.元，所占比重達(dá)到了.%。從這個數(shù)據(jù)來看，優(yōu)至公司的資產(chǎn)流動性很好。

表4-1中，優(yōu)至公司的非流動資產(chǎn)為.元，非流動資產(chǎn)比重為.9%。優(yōu)至公司是管理咨詢行業(yè)，投入的固定資產(chǎn)一般不會太多，因此，這也是非常合理的，一般而言，流動資產(chǎn)比重不能過低，否則會致使資產(chǎn)過多、剩余，得不到充分利用，不利于企業(yè)的發(fā)展。綜上所述，該公司的流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)還是比較健康的。

流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)比重計算公式

流動資產(chǎn)比重是指流動資產(chǎn)與資產(chǎn)總額之比。計算公式為:流動資產(chǎn)比重=流動資產(chǎn)總額÷資產(chǎn)總額x%

同理，非流動資產(chǎn)比重是指非流動資產(chǎn)與資產(chǎn)總額之比。計算公式為:非流動資產(chǎn)比重=非流動資產(chǎn)總額一資產(chǎn)總額x%

值得注意的是，并不是流動資產(chǎn)比重越高越好，流動資產(chǎn)過高會使企業(yè)的財務(wù)杠桿作用更加明顯，風(fēng)險大增。

（2）負(fù)債項目分析診斷與分析

為了判斷企業(yè)負(fù)債的主要來源、償還期限，進(jìn)而揭示企業(yè)抵抗破產(chǎn)風(fēng)險的能力和融資能力，需要對資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債項目比重進(jìn)行分析。同理，負(fù)債也分為流動負(fù)債和非流動負(fù)債。

表4-1中顯示，優(yōu)至公司的流動負(fù)債年末數(shù)為.元，負(fù)債總額也為.元，流動資產(chǎn)的比重為%。企業(yè)沒有長期負(fù)債，全部為流動負(fù)債，負(fù)債償還期比較快。

非流動負(fù)債占負(fù)債總額比重的高低說明企業(yè)借入資金成本的高低和籌措非流動負(fù)債成本的水平。企業(yè)在經(jīng)營過程中借用外來長期資金的程度越高，企業(yè)償債壓力就越大。

流動負(fù)債、非流動負(fù)債比重計算公式

流動負(fù)債比重是指流動負(fù)債與負(fù)債總額之比。計算公式為:流動負(fù)債占負(fù)債總額的比重=流動負(fù)債一負(fù)債總額x%

非流動負(fù)債比重指非流動負(fù)債與負(fù)債總額之比。計算公式為:非流動負(fù)債占負(fù)債總額的比重=長期負(fù)債一負(fù)債總額x%

流動負(fù)債通常有金額低、利率低、期限短和到期必須償還等特點，比重越大，代表著企業(yè)償還債務(wù)的壓力越大，對未來發(fā)展越不利。反之非流動性負(fù)債比重越大，債務(wù)壓力越小。減輕流動性債務(wù)比重的辦法就是加快資金周轉(zhuǎn)速度，提高資金的使用效率。

值得注意的是，評價一個企業(yè)負(fù)債比重是否合理，不能單一地看流動債務(wù)與非流動債務(wù)的比重，還要看企業(yè)有無債務(wù)風(fēng)險，同時要考慮企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和流動性。

（3）資本項目

資本結(jié)構(gòu)有三種類型，即：保守型資本結(jié)構(gòu)、適中型資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險型資本結(jié)構(gòu)。如表4-2所列。

表4-2 資本結(jié)構(gòu)類型表

了解企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，便于財報使用者了解企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)權(quán)益資本占比較高時，企業(yè)風(fēng)險就??；當(dāng)債務(wù)資本占比較高時，企業(yè)風(fēng)險就大。至于采用什么樣的資本結(jié)構(gòu)，取決于企業(yè)的經(jīng)營策略、管理當(dāng)局的意志，以及企業(yè)的經(jīng)營狀況。

（4）自有資金負(fù)債率診斷與分析

自有資金負(fù)債率反映的是負(fù)債總額與企業(yè)資本總額即所有者權(quán)益的比例關(guān)系，也稱為投資安全系數(shù)，用于衡量投資者對償還債務(wù)的保障程度和評估債權(quán)人向企業(yè)投資的安全程度。其計算公式為：

自有資金負(fù)債率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益×%

表4-1中，優(yōu)至公司的負(fù)債總額為.元，所有者權(quán)益總額為.元，那么自有資金負(fù)債率為.%。

一般來講，企業(yè)自有資金負(fù)債率越高，債權(quán)人的保障程度越低。由于債權(quán)人不能得到保障，企業(yè)想再獲得貸款的機會就小。

資產(chǎn)負(fù)債項目變動情況分析

在學(xué)習(xí)了資產(chǎn)負(fù)債表項目診斷之后，接下來就是對其進(jìn)行分析，即不僅要看懂，而且還要會靈活運用，以為進(jìn)一步財報分析奠定基礎(chǔ)，更好地指導(dǎo)工作實踐。

（1）資產(chǎn)類項目變動情況分析

資產(chǎn)負(fù)債表顯示的是企業(yè)資產(chǎn)，代表了一個企業(yè)的投資規(guī)模，資產(chǎn)越多表明企業(yè)可以用來賺取收益的資源越多，以及可以用來償還債務(wù)的財產(chǎn)越多。

①貨幣資金變動情況分析

“貨幣資金”是 資產(chǎn)負(fù)債表中不可或缺的一欄，這一項目反映著企業(yè)庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金的期末余額。在企業(yè)經(jīng)營過程中，這一項目常常會發(fā)生變動，且每一次變動都深深影響著企業(yè)的發(fā)展。

一般來講，企業(yè)貨幣資金在以下兩種情況下變化較大，如圖5-1所示。

圖5-1 企業(yè)貨幣資金變動的兩種情況

貨幣資金的變動勢必對企業(yè)造成一定的影響，那么具體有什么影響呢？其實，變動得太多或太少的都有不利影響。企業(yè)持有貨幣資金是滿足經(jīng)營、預(yù)防和投機所需。當(dāng)企業(yè)持有太多貨幣資金時，反而降低了企業(yè)的獲利能力；當(dāng)持有太少貨幣資金時，又不能滿足各種需要，因此可能降低企業(yè)的短期償債能力。

②短期投資變動情況分析

短期投資是企業(yè)用活閑余資金的一種策略，在企業(yè)擁有的貨幣資金過多時，存在銀行又不太劃算，就可以用部分資金做短期投資，如買股票、國庫券之類的有價證券，以獲取更高的收益。但短期投資如果變動太大，會引發(fā)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。根據(jù)我國現(xiàn)行會計制度規(guī)定，企業(yè)短期投資應(yīng)按照取得的投資成本入賬。企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期或者至少于每年年末對短期投資進(jìn)行全面檢查，并根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，合理預(yù)計各項短期投資可能發(fā)生的損失。

因此，當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金剩余時，可以選擇短期投資，如流動性強的股票、債券、國庫券等，當(dāng)現(xiàn)金不足的時候就不可隨意走短期投資。畢竟短期投資不具備控股的能力，且有些短期投資具有投機性，風(fēng)險很大。

③聯(lián)系信息應(yīng)收款項變動情況分析

應(yīng)收款項包括應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款，反映在資產(chǎn)負(fù)債表里就是“應(yīng)收賬款”和“其他應(yīng)收款”科目的設(shè)置。應(yīng)收賬款科目反映的是企業(yè)尚未收回的應(yīng)收賬款凈額；其他應(yīng)收款科目反映尚未收回的其他應(yīng)收款凈額。

這個項目的增加或減少直接影響著企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，一般來講，應(yīng)收賬款增加，說明企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益較好，反之較差。應(yīng)收賬款是指企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中因銷售商品、產(chǎn)品、提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)，應(yīng)向購買單位收取的款項。

因此，如果應(yīng)收款項有所變動，一般可考慮是以下3種情況所致，如圖5-2所示。

圖5-2 應(yīng)收款項變動的3種情況

同理，當(dāng)應(yīng)收賬款減少時候，原因則恰恰相反，可能是銷售規(guī)?？s減，或是企業(yè)賒銷政策改變，或是客戶還款不及時。在其他條件不變時，由于銷售規(guī)模的增加或減少，帶來應(yīng)收賬款的相應(yīng)增加或減少，這種變動是一種正?，F(xiàn)象。

④存貨變動情況分析

存貨反映企業(yè)期末在庫、在途和正在加工的各項存貨的實際成本?！按尕浀鴥r準(zhǔn)備”科目反映計提的存貨跌價準(zhǔn)備。“存貨”科目減去“存貨跌價準(zhǔn)備”科目的余額為存貨凈額，存貨凈額反映了存貨的可變現(xiàn)凈值。

存貨在企業(yè)流動資產(chǎn)中占有重要的份額，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的物質(zhì)條件。存貨發(fā)生變動，不只對資產(chǎn)產(chǎn)生影響，對生產(chǎn)經(jīng)營也會產(chǎn)生影響。所以，對存貨變動情況進(jìn)行分析，可以從以下3個方面入手，如圖5-3所示。

圖5-3 分析存貨變動的3個方面

⑤固定資產(chǎn)變動情況分析

在資產(chǎn)負(fù)債表里，固定資產(chǎn)原價反映企業(yè)擁有的固定資產(chǎn)，累計折舊反映固定資產(chǎn)的價值損耗，固定資產(chǎn)凈值反映固定資產(chǎn)的新舊程度。三個指標(biāo)分別反映了固定資產(chǎn)的原始價值、轉(zhuǎn)移價值和折余價值，如圖5-4所示。

圖5-4 固定資產(chǎn)的三個指標(biāo)

固定資產(chǎn)變動反映企業(yè)生產(chǎn)能力的變動。企業(yè)更換或添置固定資產(chǎn)，反映了企業(yè)在更新生產(chǎn)能力，即原有的生產(chǎn)能力已不能滿足生產(chǎn)的需要，企業(yè)需要適應(yīng)新的發(fā)展形勢，通過增加或更新固定資產(chǎn)來滿足企業(yè)生產(chǎn)的需要。

固定資產(chǎn)折舊政策影響企業(yè)利潤。企業(yè)每年要提取一定比例的折舊費來沖減固定資產(chǎn)的價值，從而減少企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模。折舊影響利潤的大小，多提或少提折舊會影響企業(yè)的經(jīng)營成果。而不同的折舊政策會影響企業(yè)資產(chǎn)、凈資產(chǎn)等財務(wù)狀況。折舊還會涉及稅務(wù)問題，多提折舊會使利潤減少，從而使所得稅減少。會計準(zhǔn)則和制度允許企業(yè)使用的折舊方法有：平均年限法、工作量法、雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法。不同行業(yè)擁有固定資產(chǎn)的規(guī)模不同，制造業(yè)普遍擁有較高的固定資產(chǎn)，而商貿(mào)服務(wù)類企業(yè)固定資產(chǎn)較少。比如IT業(yè)的固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總計比重很小。對不同行業(yè)，不能以固定資產(chǎn)數(shù)額的大小來評價其經(jīng)濟(jì)規(guī)模。

⑥我改了我無形資產(chǎn)變動情況分析無形資產(chǎn)是沒有實物形態(tài)的資產(chǎn)，但對于某些企業(yè)而言，無形資產(chǎn)可能具有極其重要的作用。尤其在當(dāng)下知識經(jīng)濟(jì)唱響的時代，無形資產(chǎn)越來越顯現(xiàn)出非同尋常的影響力。擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，擁有品牌和專利，就能夠在市場上占有一席之地。

無形資產(chǎn)發(fā)生變動時，要分析其變動原因。若是獲取了土地使用權(quán)，意味著企業(yè)在擴(kuò)大投資規(guī)模；若是擁有了商譽或品牌，說明企業(yè)提升了影響力；若是擁有了專利技術(shù)，說明企業(yè)研發(fā)項目結(jié)成碩果。如果無形資產(chǎn)發(fā)生了減少，則意味著企業(yè)正在通過出售無形資產(chǎn)獲取流動資產(chǎn)，如對外投資，或是無形資產(chǎn)發(fā)生了減值等。

（2）負(fù)債及所有者權(quán)益類變動的影響

負(fù)債及所有者權(quán)益列示于資產(chǎn)負(fù)債表的右方，是企業(yè)的資金來源。負(fù)債是指過去的交易、事項形成的現(xiàn)時義務(wù)，履行該義務(wù)預(yù)期會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)；所有者權(quán)益是指企業(yè)投資人對企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)。兩者的比例對企業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。

根據(jù)債務(wù)償還期限的長短不同，負(fù)債可以分為流動負(fù)債和長期負(fù)債。負(fù)債總額的多少，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營非常重要。如果一個企業(yè)資產(chǎn)主要來自負(fù)債，這樣的資金來源結(jié)構(gòu)將擔(dān)負(fù)著很大風(fēng)險。而中長期負(fù)債和短期負(fù)債的結(jié)構(gòu)對企業(yè)也很重要，必須合理安排償還負(fù)債的期限，減輕企業(yè)的還債壓力，才不至于影響企業(yè)正常的經(jīng)營生產(chǎn)。

短期負(fù)債的風(fēng)險顯然要高于長期負(fù)債。使用短期負(fù)債，不但利息波動不定，而且不足一年的還款期限往往令企業(yè)應(yīng)接不暇。借來的資金尚未給企業(yè)帶來明顯效益，尤其是還未收回資金時，就到了還款期限，企業(yè)經(jīng)營會如履薄冰。而使用長期負(fù)債時，每個月的利息費用基本是固定的，更便于做好資金規(guī)劃，制訂周期更長的還款計劃。

①短期負(fù)債變動情況分析

短期借款發(fā)生變化的原因一般有：流動資金需要、節(jié)約利息支出、調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)和財務(wù)風(fēng)險、增加企業(yè)資金彈性。

企業(yè)在加大對流動資產(chǎn)的投入時，會加大資金需求和加大短期借款。這種需求結(jié)束后，企業(yè)便需要償還這項短期借款，還可以節(jié)約利息開支。短期借款相較于長期借款和長期債券而言，利率要低，可以降低企業(yè)的財務(wù)費用。而企業(yè)為了調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)減輕財務(wù)風(fēng)險時，也會增加短期借款，以相對減少對長期負(fù)債的依賴，使企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

財務(wù)彈性就是在企業(yè)突然需要一筆現(xiàn)金時，企業(yè)如何有效采取行動以籌得款項，這就是資金的彈性。相比長期負(fù)債，短期借款更具有彈性。在資金緊急時，短期借款無疑是最佳的選擇，可以在最短的時間內(nèi)取得，及時解決企業(yè)的燃眉之急。

②應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)變動情況分析

應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)變動的原因一般有：銷售規(guī)模的變動；充分利用無成本資金；供貨方商業(yè)信用政策的變動；企業(yè)資金的充裕程度。

當(dāng)企業(yè)銷售規(guī)模擴(kuò)大時，便會對擴(kuò)大生產(chǎn)能力和生產(chǎn)規(guī)模提出需要。生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大了，必然對存貨提出增量的要求。存貨有了增量，應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)便可能隨之增加。應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)不同于短期借款，它是企業(yè)因商業(yè)信用而產(chǎn)生的一種無成本或成本極低的資金來源，在維護(hù)企業(yè)信用的條件下可以加以利用，能夠減少資金成本較高的籌資方式，起到節(jié)約利息支出的作用。

此外，應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)的變動，還取決于企業(yè)資金的充裕程度。當(dāng)資金相對充裕時，可以償還應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)，提高信用，應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的規(guī)模便可以減少；如果企業(yè)資金比較緊張，可能會延期付款，應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)規(guī)模會增加。

③應(yīng)交稅費和應(yīng)付股利

應(yīng)交稅費的變動能夠分析企業(yè)有無拖欠稅款現(xiàn)象。企業(yè)是納稅人，有依法納稅的義務(wù)。通過應(yīng)交稅費的變動，能看出企業(yè)依法納稅遵章守紀(jì)的執(zhí)行程度，看出企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)社會的主要細(xì)胞履行義務(wù)的能力和責(zé)任。

應(yīng)付股利是企業(yè)應(yīng)付給股東的紅利。如果應(yīng)付股利一直在增加，說明企業(yè)應(yīng)付給股東的紅利沒有支付，可能是企業(yè)支付能力不強，或是體現(xiàn)了企業(yè)執(zhí)行分紅的態(tài)度，也間接說明，企業(yè)具有一定的盈利能力。

④長期借款變動情況分析

長期借款變動的因素一般有：銀行信貸政策及資金市場的供求情況；企業(yè)對長期資金的需求；保持權(quán)益結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性；調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)和財務(wù)風(fēng)險。

如果金融業(yè)調(diào)整了長期借款利率，企業(yè)有能力也有意愿接受，那么一些采取短期借款來彌補資金不足的企業(yè)，會改變策略，在一定的條件下，可以獲取長期借款，免于頻繁借還。當(dāng)企業(yè)計劃投資某個具有可行性的項目時，沒有資金的話，可以通過擔(dān)保和抵押的方式借入長期借款。當(dāng)企業(yè)的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于資金成本率時，企業(yè)更愿意借力打力，既能保持企業(yè)權(quán)益結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，且能給企業(yè)帶來效益。當(dāng)然，如果企業(yè)的債務(wù)過于沉重，影響到資金來源的結(jié)構(gòu)，可以通過減持部分債務(wù)來調(diào)整企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)和財務(wù)風(fēng)險。

⑤股本變動情況分析

股本是所有者權(quán)益項目的主要構(gòu)成部分，也是企業(yè)資金來源的根本。倘若企業(yè)對外報表顯示當(dāng)期股本有所變化，可能是公司增發(fā)新股或配股，也可能是企業(yè)資本公積或盈余公積轉(zhuǎn)增實收資本。增發(fā)新股或配股是由投資者增加投資引起的股本變化，股本減少則相反。這樣的變動對企業(yè)的資金來源產(chǎn)生一定的影響，增股帶來資金，減股減少資金。資本公積或盈余公積轉(zhuǎn)增實收資本，也會引起股本的變動。如果企業(yè)以送股的方式進(jìn)行利潤分配，也會引起股本增加及未分配利潤減少。但這兩種情況，雖然引起股本變動以及所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)變動，卻只是體內(nèi)循環(huán)，并未影響所有者權(quán)益總和，也未引起資金的波動。

⑥未分配利潤變動情況分析

未分配利潤作為所有者權(quán)益的重要項目，來源于企業(yè)利潤的歷年積累。引起未分配利潤項目發(fā)生變化的原因主要有：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的業(yè)績和企業(yè)利潤分配政策的執(zhí)行。

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的業(yè)績是指企業(yè)一直以來的經(jīng)營業(yè)績。多年來企業(yè)經(jīng)營成果如何，經(jīng)營得好壞，會引起未分配利潤的變動。而企業(yè)利潤分配政策的執(zhí)行也會影響未分配利潤。當(dāng)企業(yè)確認(rèn)本期分配利潤時，未分配利潤就會減少，相應(yīng)的股東權(quán)益也減少。如果企業(yè)暫時不分配利潤，未分配利潤就會累計下來。

資產(chǎn)負(fù)債分析結(jié)果的運用

判斷企業(yè)的償債能力

就企業(yè)來說，最關(guān)鍵的是能否具有良好的盈利能力。除此之外，企業(yè)的償債能力也很重要。因為債務(wù)總是要償還的，否則會影響企業(yè)的信用以及企業(yè)在社會上的美譽度。所以，企業(yè)的償債能力也是財務(wù)報表使用者衡量企業(yè)經(jīng)營能力的關(guān)鍵性指標(biāo)。償債能力是企業(yè)用其資產(chǎn)償還債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力。從靜態(tài)來講，償債能力是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；從動態(tài)來講，償債能力是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營收益償

還債務(wù)的能力。通常情況下，企業(yè)有無支付現(xiàn)金與償還債務(wù)的能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。

負(fù)債分為流動負(fù)債和非流動負(fù)債兩種，其區(qū)別在于償還期限。流動負(fù)債的償還期限一般在一年或一個營業(yè)周期內(nèi)，非流動負(fù)債的償還期限一般在一年或一個營業(yè)周期以上。短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度，它反映企業(yè)當(dāng)前償付日常到期債務(wù)的財務(wù)實力。企業(yè)的短期償債能力，是企業(yè)以流動資產(chǎn)對流動負(fù)債能夠及時足額償還的保證程度，也就是企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，反映出企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力。企業(yè)的短期償債能力能夠衡量企業(yè)當(dāng)前的財務(wù)能力，也是衡量流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。

企業(yè)償債能力涉及很多關(guān)鍵性財務(wù)指標(biāo)，具體如表6-1所列。

表6-1 企業(yè)償債能力的關(guān)鍵性財務(wù)指標(biāo)

在企業(yè)所償還的負(fù)債中，有短期負(fù)債，也有長期負(fù)債，因此在指標(biāo)上也有反映短期償債能力的指標(biāo)，也有反映長期償債能力的指標(biāo)。不同指標(biāo)反映著企業(yè)支付短期、長期債務(wù)的能力，它與企業(yè)不同周期的盈利能力、資金結(jié)構(gòu)有著十分密切的關(guān)系。所以，在分析這些指標(biāo)時要認(rèn)清哪些是反映短期償債能力的指標(biāo)，哪些是反映長期償債能力的指標(biāo)。

（1）短期償債能力指標(biāo)

首先來分析反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，包括流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率3項。

①流動比率

如果一家企業(yè)總是能立即償還到期債務(wù)，那么這家企業(yè)無疑是很優(yōu)秀的。但對于一般企業(yè)來說，能有如此高效的償還能力，是很難做到的，很多企業(yè)有償還能力，但沒有馬上償還的能力。流動比率反映的就是馬上償還債務(wù)的能力。流動比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，短期償債能力就越強，即在流動債務(wù)到期前，企業(yè)能夠用現(xiàn)金償還這筆債務(wù)。一般來說，企業(yè)的流動比率在2∶1較為適宜，即流動資產(chǎn)是流動負(fù)債的兩倍，這表明即使流動資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動負(fù)債得到償還。當(dāng)然，流動負(fù)債也不宜過高，否則，可能意味著企業(yè)有大量資金閑置，不利于資金的充分利用。

②速動比率

流動比率達(dá)標(biāo)就意味著企業(yè)償債能力很理想嗎？答案顯然是否定的。因為流動資產(chǎn)中除了貨幣資金是可以立即付現(xiàn)的外，應(yīng)收賬款、存貨都不能馬上變現(xiàn)。應(yīng)收賬款短期內(nèi)收不回來，這在企業(yè)經(jīng)營中是常有的事，存貨變成現(xiàn)金更是難，這就使得企業(yè)依靠貨幣資金償還債務(wù)的能力大打折扣。在這種情景下，需要有一個衡量短期債務(wù)償還能力的指標(biāo)配合，它就是速動比率。速動比率是指速動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率，是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)，并用于償還流動負(fù)債的能力。所謂速動資產(chǎn)，就是流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力比較強的部分資產(chǎn)，包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款，這些資產(chǎn)可以在較短時間內(nèi)變現(xiàn)。通常情況下，速動比率越大，表明公司短期償債能力越強。通常來說，速動比率在1∶1左右是理想狀態(tài)。如果速動比率過大，可能會使得企業(yè)資金閑置較多，不利于資金的充分利用。

③現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率就是指流動資產(chǎn)中貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)（指企業(yè)為了近期內(nèi)出售而持有的債券投資、股票投資和基金投資，具有很強的變現(xiàn)能力，基本可以視為與現(xiàn)金等價）之和同流動負(fù)債的比率。該指標(biāo)可以真實地反映出企業(yè)的短期償債能力。通常情況下，現(xiàn)金比率只要不小于1，那么就可以完全償還到期的短期債務(wù)。從計算公式［現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）÷流動負(fù)債］可以看出，這一指標(biāo)能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力，是

最嚴(yán)格、最穩(wěn)健的短期償債指標(biāo)。現(xiàn)金比率越高，企業(yè)可用于支付債務(wù)的現(xiàn)金類資產(chǎn)越多，短期債權(quán)人的債務(wù)風(fēng)險越小。但如果這一指標(biāo)過高，則企業(yè)的資金利用率低，不利于盈利水平的提高。

（2）長期償債能力指標(biāo)

在分析了短期債務(wù)償還能力指標(biāo)之后，再來分析下長期債務(wù)償還能力指標(biāo)，具體包括7項，分別為利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、資本周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)權(quán)比率、清算價值比率、長期資產(chǎn)適合率。

①利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)，又稱作已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤（息前的稅前利潤，簡稱息稅前利潤）與利息費用的比率。它是衡量企業(yè)支付負(fù)債利息能力的指標(biāo)，用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力。所以，債權(quán)人通過分析利息保障倍數(shù)指標(biāo)，可以得知債權(quán)的安全程度。利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)經(jīng)營收益為所需支付的債務(wù)利息的倍數(shù)。如果利息保障倍數(shù)足夠大，就意味著企業(yè)有充足的能力支付利息；反之，若利息保障倍數(shù)不夠大，意味著企業(yè)沒有足夠大的息稅前利潤，那么利息支付就會發(fā)生困難。

企業(yè)借款發(fā)生的利息支出分為兩種情況：一是費用化利息。借入款項用于生產(chǎn)經(jīng)營的流動資金，發(fā)生的利息費用記入財務(wù)費用，直接在所得稅前作為費用扣除項目；二是資本化利息。借入款項用于固定資產(chǎn)投資的建設(shè)項目資金，這些借款的利息記入該投資項目的建設(shè)費用，成為

固定資產(chǎn)價值的一部分。按會計制度要求，只有項目建設(shè)啟動到項目建設(shè)完成期間發(fā)生的利息支出才可以資本化。此前和項目正式投產(chǎn)后，其尚未歸還的貸款所發(fā)生的利息費用，要記入生產(chǎn)經(jīng)營活動的財務(wù)費用，要在利潤表上反映。

②資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率也叫財務(wù)杠桿，是企業(yè)負(fù)債總額占企業(yè)資產(chǎn)總額的百分比。該指標(biāo)反映了在企業(yè)的全部資產(chǎn)中由債權(quán)人提供資產(chǎn)所占比重的大小，以及債權(quán)人向企業(yè)提供信貸資金的風(fēng)險程度，還反映了企業(yè)舉債經(jīng)營的能力。

通常來講，公司的資產(chǎn)負(fù)債率平均水平維持在%左右。對于輕資產(chǎn)型的企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率會比較低。而對于重資產(chǎn)型的企業(yè)，往往資產(chǎn)負(fù)債率都比較高，因為企業(yè)需要資金去投資固定資產(chǎn)，購置重工機械。比如航空公司，一般資產(chǎn)負(fù)債率都高達(dá)%～%。

資產(chǎn)負(fù)債率不是專一考核長期負(fù)債的指標(biāo)，因為負(fù)債總額不但包括長期負(fù)債，也包括短期負(fù)債。不過我們習(xí)慣上將其列為衡量長期債務(wù)指標(biāo)，因為我們往往只看債務(wù)總和，無論長期負(fù)債還是短期負(fù)債，負(fù)債總和越多，企業(yè)償債的能力越差。

③股東權(quán)益比率

股東權(quán)益比率又叫凈資產(chǎn)比率，是股東權(quán)益總額與資產(chǎn)總額的比率。這個比率反映了企業(yè)的總資產(chǎn)中所有者投入占了多少。在這里也可以看出，資產(chǎn)總額中負(fù)債占了多少。資產(chǎn)負(fù)債率+股東權(quán)益比率=1，兩者是此消彼長的關(guān)系。這兩個比率都是反映企業(yè)資產(chǎn)來源的，知其一便能知其二。

股東權(quán)益比率應(yīng)適中為宜，比率過小表明企業(yè)過度負(fù)債，面臨的風(fēng)險較大。比率過大，則意味著企業(yè)經(jīng)營者沒有積極利用財務(wù)杠桿作用來擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，缺少“借雞下蛋”的經(jīng)營能力。

④資本周轉(zhuǎn)率

資本周轉(zhuǎn)率又稱凈值周轉(zhuǎn)率，是可變現(xiàn)的流動資產(chǎn)與長期負(fù)債的比率。資本周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)清償長期債務(wù)的能力。該指標(biāo)是為了衡量企業(yè)自有（經(jīng)營）資本的運用程度，即衡量企業(yè)資產(chǎn)管理效率的重要財務(wù)比率。資本周轉(zhuǎn)率越大，表明企業(yè)近期的長期負(fù)債償還能力越強，債權(quán)的安全性越好。由于長期負(fù)債的償還期限長，所以，在運用該指標(biāo)分析公司的長期償債能力時，還應(yīng)充分考慮公司未來的現(xiàn)金流入量、經(jīng)營獲利能力和盈利規(guī)模的大小。

在分析企業(yè)的資本周轉(zhuǎn)率時，我們要結(jié)合企業(yè)所處行業(yè)的特點，進(jìn)行綜合分析。比如說，假如企業(yè)的資本周轉(zhuǎn)率很高，但未來的發(fā)展前景不樂觀，也就是說，企業(yè)未來可能的現(xiàn)金流入量少，經(jīng)營獲利能力弱，而且盈利規(guī)模小，那么公司實際的長期償債能力將會變?nèi)酢?

⑤產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。一般來說，產(chǎn)權(quán)比率可以反映股東所持股權(quán)是否過多或者是否充分等，還可以從側(cè)面表明企業(yè)借款經(jīng)營的程度。產(chǎn)權(quán)比率是衡量企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)之一，是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。一般來講，產(chǎn)權(quán)比率高，說明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力弱；產(chǎn)權(quán)比率低，說明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力強。產(chǎn)權(quán)比率其實可以用來表明由債權(quán)人提供的資金來源和由投資者提供的資金來源的相對關(guān)系。如果所

有者提供的資本大于借入資本，情況要好些。當(dāng)然也非絕對，需要視情況而定。

產(chǎn)權(quán)比率表明了債權(quán)人投入的資本受到所有者權(quán)益保障的程度，或者說在企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度。產(chǎn)權(quán)比率反映了企業(yè)自有資本償還全部債務(wù)的能力，能夠衡量企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是否安全有利。一般情況下，當(dāng)這個指標(biāo)低于%時，表明企業(yè)長期償債能力較強，債權(quán)人權(quán)益保障程度較高，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險較小。但這并非絕對，需要結(jié)合企業(yè)經(jīng)營情況來定。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)收益率大于負(fù)債成本率時，負(fù)債經(jīng)營顯然有利于提高企業(yè)的資金收益率，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率稍高反倒可以給企業(yè)帶來收益。不過，總體來說，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。

⑥清算價值比率

所謂清算價值比率是企業(yè)有形資產(chǎn)與負(fù)債的比率，該指標(biāo)反映公司清償全部債務(wù)的能力。有形資產(chǎn)是指那些具有實物形態(tài)的資產(chǎn)，包括固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。如存貨、對外投資、貨幣資產(chǎn)、應(yīng)收賬款等。清算價值比率越大，表明企業(yè)的綜合償債能力越強。但是，有形資產(chǎn)的變現(xiàn)能力與變現(xiàn)價值往往受外部環(huán)境的影響較大，而且很難確定，所以分析公司的清算價值比率時，還必須考慮企業(yè)有形資產(chǎn)的質(zhì)量及市場需求情況。特別是固定資產(chǎn)，更應(yīng)考慮其變現(xiàn)能力及變現(xiàn)價值。很顯然，有形資產(chǎn)變現(xiàn)能力差或變現(xiàn)價值低的時候，償債能力必然會受到不利影響。

⑦長期資產(chǎn)適合率

所謂長期資產(chǎn)適合率，是企業(yè)所有者權(quán)益與長期負(fù)債之和，再除以固定資產(chǎn)與長期投資之和的比率。長期資產(chǎn)適合率從企業(yè)長期資產(chǎn)與長期資本的平衡性與協(xié)調(diào)性的角度出發(fā)，反映了企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度和財務(wù)風(fēng)險的大小。長期資產(chǎn)適合率的計算公式為：

長期資產(chǎn)適合率=（所有者權(quán)益總額+長期負(fù)債總額）÷（固定資產(chǎn)總額+長期投資總額）×%

其中的長期投資總額，包括持有至到期投資、可供出售的金融資產(chǎn)和長期股權(quán)投資等。從維護(hù)企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定與長期安全性的角度出發(fā)，一般來說，該指標(biāo)數(shù)值較高會比較好。但如果該指標(biāo)值過高，會加重企業(yè)的融資成本。所以從理論上來說，長期資產(chǎn)適合率≥%為宜；但在實際運用中，對于不同的企業(yè)，可以根據(jù)自身的不同情況，參照行業(yè)內(nèi)的平均水平來確定。長期資產(chǎn)適合率在充分反映企業(yè)償債能力的同時，也反映了企業(yè)資金使用的合理性，分析企業(yè)是否存在盲目投資、長期資產(chǎn)擠占流動資金，或者負(fù)債使用不充分等問題，有利于加強企業(yè)的內(nèi)部管理和外部監(jiān)督。

判斷企業(yè)的營運能力

營運能力往往是指企業(yè)的經(jīng)營運行能力，即企業(yè)運用各項資產(chǎn)賺取利潤的能力。在財務(wù)指標(biāo)上，有很多反映企業(yè)營運能力的指標(biāo)，通過這些指標(biāo)可以了解企業(yè)資產(chǎn)配置是否合理，運行是否科學(xué)規(guī)范，潛力挖掘是否最大化等。

一個企業(yè)的營運能力表現(xiàn)為資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)額，且在發(fā)揮作用的前提下，對增值目標(biāo)實現(xiàn)的影響。從這種意義上講，營運能力決定著企業(yè)的獲利能力，是整個財務(wù)分析的核心。營運能力的分析對企業(yè)管理當(dāng)局至關(guān)重要，不但可以促使管理當(dāng)局優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、改善財務(wù)狀況、加速資金周轉(zhuǎn)，也有利于投資者判斷資產(chǎn)的收益能力、資本的保全程度以及企業(yè)財務(wù)的安全性，從而進(jìn)行投資決策。對于債權(quán)人來說，通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)收益能力分析，還可以判明其債權(quán)的物資保證程度或其安全性，然后做出信貸決策。

企業(yè)營運能力的財務(wù)分析比率有：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等，如表6-2所列。

表6-2 企業(yè)營運能力財務(wù)指標(biāo)列表

（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（又稱總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)），是企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入與企業(yè)總資產(chǎn)的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式是：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均資產(chǎn)總額 。其中：平均資產(chǎn)總額= （期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額） ÷2。銷售收入是指主營業(yè)務(wù)收入（下同）。

如果用全年天數(shù)除以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以計算出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期 (又稱為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)）。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的意思是，企業(yè)需要經(jīng)過多少天的銷售才能完成相當(dāng)于資產(chǎn)總額那么多的收入。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算公式是：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的銷售能力越強，利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率越高，進(jìn)而使企業(yè)的償債能力和盈利能力越強。

（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是全年業(yè)務(wù)收入與平均應(yīng)收賬款之比，反映了企業(yè)對應(yīng)收賬款的利用效率。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算公式為：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷應(yīng)收賬款平均余額

其中：應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款） ÷2，銷售收入是指企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入。如果用全年天數(shù)除以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，可以計算出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（又稱為應(yīng)收賬款回收期）。

應(yīng)收賬款回收期的計算公式為：

應(yīng)收賬款回收期=÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以用來評價企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率，反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，體現(xiàn)了企業(yè)信用政策的寬嚴(yán)程度。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，因為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)的應(yīng)收款回收越快。企業(yè)資金周轉(zhuǎn)增快了，資金便可以被更好地利用，資金的使用效率也會得到提高。如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過低，說明企業(yè)的大量資金被關(guān)聯(lián)企業(yè)占用，會造成企業(yè)自身資金周轉(zhuǎn)的艱難，可能不得不從銀行融資來維持生產(chǎn)經(jīng)營。但應(yīng)收賬款政策的目的是出于促進(jìn)銷售降低庫存，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高，可能是企業(yè)信用政策太緊所致，從而導(dǎo)致會失去某些客戶。這些客戶是需要企業(yè)產(chǎn)品的，但企業(yè)的賒銷政策不夠?qū)捤?，一些資金困難的客戶不得不轉(zhuǎn)向賒銷政策寬松的同類產(chǎn)品的供應(yīng)商。所以說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也不是絕對的越高越好，需視情況而定。

（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，是全年銷售收入與平均流動資產(chǎn)總額之比，反映的是企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，從所有資產(chǎn)中流動性最強的流動資產(chǎn)角度，對企業(yè)資產(chǎn)的使用效率進(jìn)行分析，以進(jìn)一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式為：

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均流動資產(chǎn)總額

其中：平均流動資產(chǎn)總額=（期初流動資產(chǎn)總額+期末流動資產(chǎn)總額）÷2。也可以用全年天數(shù)除以流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這樣計算出流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算公式為：

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=÷流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用于分析企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用效果越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動資產(chǎn)能夠相對節(jié)約，相當(dāng)于流動資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上能夠增強企業(yè)的盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度慢，則需要補充流動資金參加周轉(zhuǎn)，會形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。

（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是全年銷售收入與固定資產(chǎn)凈值平均數(shù)之比，反映了企業(yè)的固定資產(chǎn)的使用效率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示在一個會計年度內(nèi)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或表示每1元固定資產(chǎn)支持的銷售收入。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式為：

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均固定資產(chǎn)凈值

其中：平均固定資產(chǎn)凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值) ÷2，還可以用全年天數(shù)除以固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這樣可以計算出固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期就是企業(yè)需要多長時間就能完成相等于固定資產(chǎn)凈值的銷售收入來。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的計算公式為：

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=÷固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析企業(yè)對固定資產(chǎn)的使用效率。比率越高，說明固定資產(chǎn)的使用率越高，管理能力越強。比率偏低，說明企業(yè)對固定資產(chǎn)的使用率較低，可能會影響企業(yè)的獲利能力。

（5）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)全年的銷售成本與平均存貨之比，反映了企業(yè)存貨的使用效率和周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的使用效率，增強企業(yè)的短期償債能力。在流動資產(chǎn)中，存貨所占比重較大，存貨的流動性將直接影響企業(yè)的流動比率。因此，必須特別重視對存貨的分析。存貨流動性的分析一般通過存貨周轉(zhuǎn)率來進(jìn)行。

存貨周轉(zhuǎn)率的計算公式為：

存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷存貨平均余額

其中：存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）÷2，銷售成本是指主營業(yè)務(wù)成本。如果用全年天數(shù)除以存貨周轉(zhuǎn)率，就可以計算出存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)反映的是平均多少天存貨可以周轉(zhuǎn)一次。換句話說，就是企業(yè)從購入原物料、投入生產(chǎn)到將產(chǎn)品銷售所需要的天數(shù)。

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算公式為：

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=÷存貨的周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是考核存貨流動性的重要指標(biāo)，也是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)的綜合性指標(biāo)，更是衡量企業(yè)資產(chǎn)管理能力的一個重要指標(biāo)。通過這個指標(biāo)，報表使用者能看到企業(yè)的產(chǎn)品從購入原材料、投入生產(chǎn)到銷售出去實現(xiàn)收入等各個環(huán)節(jié)的管理狀

況，從而直觀地評價企業(yè)資產(chǎn)運作效率。一般來說，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)化為貨幣或往來的速度就越快，也越能增強企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。通過存貨周轉(zhuǎn)速度分析，有利于找出存貨管理中存在的問題，便于找到企業(yè)降低資金占用水平的方法。然而，沒有什么是絕對的，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也不是絕對地越低越好。如果企業(yè)減少存貨量，肯定會影響存貨周轉(zhuǎn)率，縮短周轉(zhuǎn)天數(shù)，但可能給企業(yè)正常的經(jīng)營活動帶來不利影響。

利潤表的診斷與分析

利潤表項目比重診斷

利潤是企業(yè)經(jīng)營所追求的核心，這個核心對企業(yè)生存與發(fā)展至關(guān)重要，它能直接決定著企業(yè)的經(jīng)營水平，持續(xù)盈利的能力，以及未來發(fā)展的遠(yuǎn)景。因此，利潤表是企業(yè)盈利能力的集中反映，它就像一張“戰(zhàn)果圖”，反映著企業(yè)在一定時期內(nèi)，苦心經(jīng)營、南征北戰(zhàn)的戰(zhàn)果。利潤表是從主營業(yè)務(wù)收入出發(fā)，一路減法，剝?nèi)ジ黜棾杀举M用，最后得出來的，具體如如圖7-1所示。

圖7-1 利潤一路減法示意圖

圖7-1中顯示，營業(yè)收入處于最外圍，層層剝繭后減去各種成本費就是利潤，利潤處于最核心點。當(dāng)然，利潤也包括其他收入，如其他業(yè)務(wù)收入、營業(yè)外收入、公允價值變動收益等。具體算法我們來看某公司的一個表格，通過表格中的數(shù)據(jù)直觀地介紹利潤表的來源，如表7-2所

列。

表7-2 利潤表（虧損總額以“—”號填列）

通過表7-2，可以很容易計算出各個項目的數(shù)據(jù)，大致可分為收入項目、銷售項目、成本項目、凈利潤項目以及利潤分配項目。根據(jù)這些數(shù)據(jù)，便可以診斷各項目的比重，及其對企業(yè)發(fā)展的影響。

項目比重分析是財務(wù)報表常用的一種技術(shù)分析方法，主要以會計報表中的某個總體指標(biāo)為%，計算出個體項目占總體指標(biāo)百分比，再比較每項個體指標(biāo)百分比的增減變動情況，以此判斷有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的變動趨勢及變化規(guī)律。

（1）收入項目比重分析

企業(yè)收入分為兩種，一是營業(yè)活動獲取的經(jīng)常性收入，包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。經(jīng)常性收入具有可持續(xù)性、可再生性和穩(wěn)定性的特點；二是非營業(yè)活動取得的非經(jīng)常性收入，包括營業(yè)外收入、投資損益和補貼收入等，具有偶然性和間斷性的特點。

分析經(jīng)常性收入和非經(jīng)常性收入在總收入中的占比，可以評價企業(yè)的控制風(fēng)險能力和持續(xù)經(jīng)營能力。經(jīng)常性收入的比重越大，則非經(jīng)常性收入比重越小，說明企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力越強，經(jīng)營風(fēng)險越小。收入項目比重示意圖如圖7-3所示。

圖7-3收入項目比重示意圖

在進(jìn)行收入結(jié)構(gòu)分析時，不僅要重視收入的量，還要關(guān)注收入的本質(zhì)。收入的本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利益流入，經(jīng)濟(jì)利益流入的主要形式是現(xiàn)金。要判斷企業(yè)收入的質(zhì)與有效性，還須結(jié)合現(xiàn)金流量表計算銷售凈現(xiàn)率。這個指標(biāo)可以反映企業(yè)銷售商品所獲取的收益變現(xiàn)水平，該指標(biāo)越大，說明企業(yè)貨款回籠越及時，壞賬發(fā)生的可能性越小，收入質(zhì)量越高。

（2）銷售項目比重分析

銷售項目比重是指企業(yè)各種產(chǎn)品的銷售額在總銷額中所占比重。這個指標(biāo)可用來分析企業(yè)的經(jīng)營模式，如是多元化經(jīng)營還是專業(yè)化經(jīng)營，及其這種經(jīng)營模式的經(jīng)營風(fēng)險，如圖7-4所示。

圖7-4銷售項目比重分析

銷售比重較小，說明企業(yè)多元化經(jīng)營程度較高，銷售比重較大，說明企業(yè)專業(yè)化經(jīng)營程度較高。多元化戰(zhàn)略與專業(yè)化經(jīng)營是相互依賴的一種企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略，專業(yè)化經(jīng)營又是多元化經(jīng)營的基礎(chǔ)，多元化又是專業(yè)化發(fā)展的必然趨勢。企業(yè)在采用兩種發(fā)展戰(zhàn)略時，需要主營業(yè)務(wù)的專業(yè)化，其他業(yè)務(wù)的多元化。堅持自己所熟悉、所擅長主營業(yè)務(wù)的專業(yè)化經(jīng)營，同時追求其他業(yè)務(wù)的多元化經(jīng)營，以實現(xiàn)擴(kuò)大市場占有率，經(jīng)濟(jì)效益最大化，增強企業(yè)綜合競爭力的目的。

（3）成本項目比重分析

企業(yè)的總成本由主營業(yè)務(wù)成本和期間費用構(gòu)成。主營業(yè)務(wù)成本在企業(yè)成本費用中占了絕大部分，包括材料、人工和制造費用。不同的成本項目，其習(xí)性和控制方法也不同。主營業(yè)務(wù)成本依靠改進(jìn)和創(chuàng)新工藝技術(shù)、使用熟練工等途徑來降低消耗，企業(yè)可通過彈性預(yù)算來控制成本水平；期間費用與產(chǎn)銷量關(guān)系不大，屬固定成本，企業(yè)可通過固定預(yù)算進(jìn)行成本控制和管理。成本結(jié)構(gòu)分析能找準(zhǔn)成本控制方向、重點及相應(yīng)的成本控制方法。

（4）利潤分配項目比重分析

企業(yè)利潤按來源分可分為營業(yè)利潤和非經(jīng)常性損益。營業(yè)利潤是企業(yè)在主要經(jīng)營活動中賺取的，反映企業(yè)的經(jīng)營效果、盈利能力、核心競爭力和發(fā)展前景，具有穩(wěn)定性、持續(xù)性、可再生性和風(fēng)險小等特點；非經(jīng)常性損益來源于非經(jīng)營活動，大多與企業(yè)資產(chǎn)處置和證券交易等業(yè)務(wù)有關(guān)，具有偶發(fā)性、間斷性、易操縱和風(fēng)險大等特點，如圖7-5所示。

圖7-5 利潤分配項目比重分析

營業(yè)利潤的比重越小，非營業(yè)利潤的比重就越大，企業(yè)盈利能力就越差，經(jīng)營風(fēng)險就越大。當(dāng)然報表上的利潤大并不一定代表企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)效益良好，還要結(jié)合現(xiàn)金流量表，計算現(xiàn)金營運指數(shù)和銷售凈現(xiàn)率等指標(biāo)，才能做出正確的評判。

企業(yè)實現(xiàn)的凈利，一部分形成企業(yè)積累，另一部分用于向投資者分配。留存收益與股利支付兩者是此消彼長的關(guān)系，增加留存收益，必然降低股利支付。留存比例對企業(yè)未來擴(kuò)大再生產(chǎn)的影響較大，是企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展的基石。企業(yè)留存收益的比例太低，說明企業(yè)利潤分配結(jié)構(gòu)不合理，內(nèi)部積累能力較弱，對外部資金的依賴程度過高。

利潤表項目變化分析

（1）主營業(yè)務(wù)收入變動情況分析

企業(yè)處于正常生產(chǎn)經(jīng)營的情況下，生產(chǎn)規(guī)模日漸擴(kuò)大，銷售收入應(yīng)有所提升。在相同的條件下，若收入有所下降，則要分析其原因。一般有三種可能：一是產(chǎn)品售價下降，相同數(shù)量的產(chǎn)品未能實現(xiàn)相等的銷售收入；二是生產(chǎn)效率下降，可能是熟練工減少、技藝改進(jìn)、設(shè)備老舊等原因，使得同樣的操作方式下生產(chǎn)效率和產(chǎn)品數(shù)量有所下降，因而減少了銷售收入；三是漏報收入，或未通過銷售收入賬戶核算。針對不同的原因，應(yīng)進(jìn)行不同方法的分析，找出主營業(yè)務(wù)收入變動的原因，利于管理當(dāng)局提出改進(jìn)措施。

（2）主營業(yè)務(wù)成本變動情況分析

正常核算情況下，利潤表中反映的主營業(yè)務(wù)收入與主營業(yè)務(wù)成本存在著一定的配比關(guān)系。通過產(chǎn)品單位成本、成本結(jié)構(gòu)、成本項目的分析，可以了解成本變動因素，核算結(jié)轉(zhuǎn)到產(chǎn)成品明細(xì)賬中的產(chǎn)品品種、數(shù)量、單價、金額，檢查企業(yè)擠占生產(chǎn)成本、多轉(zhuǎn)或少轉(zhuǎn)成本的行為，以保證成本核算的正確性。

如果在相同的生產(chǎn)條件下，主營業(yè)務(wù)成本變動幅度較大，需要分析其原因。一般有以下幾種可能：一是原材料價格上漲，致使材料成本上升；二是人員工資增加，致使人工成本增加；三是生產(chǎn)浪費或次品廢品增多，致使成本增加；四是成本結(jié)轉(zhuǎn)不實，故意多轉(zhuǎn)或少轉(zhuǎn)成本。針對不同的情況，應(yīng)采取不同的舉措，有效控制產(chǎn)品成本。

（3）稅金及附加變動情況分析

稅金及附加是與本期銷售收入相關(guān)的稅金及教育費附加。一般情況下，稅率是極少變動的。在企業(yè)僅使用一個稅率或使用多個稅率，而不同稅率的銷售收入占總銷售收入的比重比較穩(wěn)定的情況下，稅金及附加與主營業(yè)務(wù)收入的比率一般不會出現(xiàn)大的波動。若出現(xiàn)較大的波動，一般有

以下兩種原因：一是稅率或稅種變動。雖說稅率變動較小，但偶爾也會有變動。比如之前的營業(yè)稅，如今改成了增值稅，不再在本科目反映；二是產(chǎn)品單價變化較大。單價直接影響到銷售收入，產(chǎn)品單價變化了，必然會影響到稅金，繼而影響到本科目。

（4）其他業(yè)務(wù)利潤變動情況分析

其他業(yè)務(wù)利潤是指除產(chǎn)品銷售以外的經(jīng)營業(yè)務(wù)，如材料銷售、固定資產(chǎn)和包裝物出租等。在報表涉稅分析中，對其他業(yè)務(wù)利潤的異常變化需要進(jìn)行關(guān)注。其他業(yè)務(wù)利潤具有偶然性、不穩(wěn)定性等特點，因而其變動幅度的大小不足為奇。但需要注意的是，這個項目的任何變動都值得關(guān)注，因為其他業(yè)務(wù)有其特殊性，其他業(yè)務(wù)利潤有了變動，就說明企業(yè)一些特殊業(yè)務(wù)在發(fā)生變化，比如處置固定資產(chǎn)、邊角廢舊物出售等。

（5）銷售費用變動情況分析

銷售費用與銷售收入也存在一定的關(guān)聯(lián)，但這種關(guān)聯(lián)并非一定成正比。銷售費用具有項目多、發(fā)生次數(shù)頻繁、金額小的特點，納稅人會利用非法列支、任意混淆費用開支范圍等手段偷逃企業(yè)所得稅。銷售費用變化較大時，可能與銷售收入提升相關(guān)，比如廣告費加大會促進(jìn)銷售，銷售人員工資增加也是為了增強銷售；也可能與銷售行為產(chǎn)生的某些費用發(fā)生變化有關(guān)，比如拓展市場的前期投入、辦公房租漲價、籌建產(chǎn)品展銷會等。

（6）管理費用變動情況分析

管理費用與銷售收入沒有配比關(guān)系。管理費用的增減對銷售收入的影響微乎其微。管理費用是期間費用的主要內(nèi)容，其費用項目多、金額較大，在期間費用中占有突出的比例。管理費用變化較大時，與企業(yè)管理有直接關(guān)系，涉及的因素比較多。分析管理費用變動時，可以按管理費用的明細(xì)科目逐個進(jìn)行分析，找出變動的原因。

（7）財務(wù)費用變動情況分析

財務(wù)費用與銷售收入也沒有配比關(guān)系。財務(wù)費用是企業(yè)籌集生產(chǎn)經(jīng)營資金所發(fā)生的費用。利息支出是財務(wù)費用的重要內(nèi)容。利息支出的變動與企業(yè)的銀行借款數(shù)額和利率有關(guān)。針對這一特點，對利息支出的報表分析采用測算利息費用率（利息費用率=利息費用÷借款總額）與同期銀行利率對比，分析判斷其差異率是否異常。

（8）投資收益變動情況分析

投資收益是企業(yè)對外投資所獲得的收益。隨著社會的發(fā)展，企業(yè)利潤總額中投資收益所占比重日益加大。投資收益發(fā)生較大變動，應(yīng)與企業(yè)對外投資的增減變動以及投資所得的增減變動有直接關(guān)聯(lián)。

（9）營業(yè)外收支變動情況分析

營業(yè)外收入和營業(yè)外支出在利潤總額中所占比重一般不大，且具有不穩(wěn)定性和偶發(fā)性等特點，因而其變動幅度的大小不值得關(guān)注。但要注意的是，這個項目的變動是如何引起的，要通過這個項目的變動去關(guān)注一項營業(yè)外的業(yè)務(wù)究竟是如何發(fā)生的。

利潤表分析結(jié)果的運用

判斷企業(yè)的盈利能力

盈利能力是企業(yè)通過經(jīng)營活動獲取利潤所得的能力，也稱為資本增值能力。盈利能力通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低，是衡量企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和發(fā)展遠(yuǎn)景的重要指標(biāo)。從指標(biāo)構(gòu)成上來看，盈利能力的指標(biāo)主要包括營業(yè)毛利率、營業(yè)利潤率、凈利潤率、資產(chǎn)報酬率與所有者權(quán)益報酬率，如表7-6所列。

表7-6 盈利能力指標(biāo)體系表

除表格中的指標(biāo)外，一些上市公司還會采用每股收益、每股股利、市盈率、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)來評價其獲利能力。

（1）利潤率分析

1）營業(yè)毛利率分析

營業(yè)毛利是主營業(yè)務(wù)利潤加上其他業(yè)務(wù)利潤，通俗地講，就是企業(yè)賣出去的所有商品的收入，扣除所有商品的成本及稅金后的凈收入。為了更好地對其進(jìn)行分析，先來看一組數(shù)據(jù)，如表7-7、表7-8所列。表7-7中的數(shù)據(jù)是優(yōu)至公司年度營業(yè)毛利率計算表，表7-8中的數(shù)據(jù)是兩家不同公司營業(yè)毛利率指標(biāo)對比。

表7-7 優(yōu)至公司年度營業(yè)毛利率計算表

表中該公司的毛利率水平是相當(dāng)不錯的，意味著公司在經(jīng)營過程中成本控制得很好，獲利能力不錯。

表7-8 甲公司和乙公司營業(yè)毛利率指標(biāo)比較

甲、乙兩家企業(yè)同是建材生產(chǎn)企業(yè)，主營產(chǎn)品都是保溫板，表中數(shù)據(jù)是對兩家企業(yè)的毛利比較。從表7-8中可以看出，乙公司的銷售規(guī)模大于甲公司，但其毛利率較低，由于毛利率是利潤率乃至凈利率的基礎(chǔ)，因此甲公司在盈利上會有比較好的表現(xiàn)。營業(yè)毛利率除了可在同行業(yè)之間進(jìn)行比較以外，還可以以時間為維度進(jìn)行縱向?qū)Ρ?。比如對企業(yè)年度和年度的毛利率進(jìn)行比較，通過縱向比較，可以看出企業(yè)發(fā)展的速度和趨勢，對分析企業(yè)、預(yù)測前景有一定的作用。

2）營業(yè)利潤率分析

營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入凈額的比率，通過這一指標(biāo)可以衡量企業(yè)在一定時期內(nèi)營業(yè)收入的獲利能力，是判斷企業(yè)經(jīng)營效率的一個重要指標(biāo)。如某公司毛利率很不錯，但營業(yè)利潤率卻不太理想，這就說明公司的扣減項目偏高（扣減項目主要是三項期間費用），同時也說明公司要提高利潤，需要在控制期間費用方面采取措施。為便于理解，可通過表7-9中的數(shù)據(jù)來詳細(xì)分析。

表7-9 年優(yōu)至公司營業(yè)利潤率計算表

從表7-9中可以看出，該公司的營業(yè)利潤率比較低，只有4.%。盡管毛利率還是很不錯的，但營業(yè)利潤率卻不太理想。

3）凈利潤率分析

凈利潤包括主營業(yè)務(wù)利潤，也包括非主營業(yè)務(wù)利潤，是營業(yè)利潤加上營業(yè)外收支，再扣除所得稅后的利潤。在分析凈利率這個指標(biāo)時，可以與毛利率做一下比較，兩者越接近，說明企業(yè)在期間的支出費用越低，也說明企業(yè)的經(jīng)營效率越高。

在營業(yè)利潤的基礎(chǔ)上，影響凈利潤率的因素一般取決于兩個方面：

一是營業(yè)外收支，營業(yè)外收支具有偶發(fā)性和不穩(wěn)定性，因而對凈利潤會有一定影響；二是所得稅費用，所得稅費用的高低取決于企業(yè)所得稅稅率，以及利潤總額的高低。

我們不妨繼續(xù)以優(yōu)至公司為例，計算該公司的凈利潤率，如表7-所列。

表7- 年優(yōu)至公司營業(yè)凈利潤率計算表

優(yōu)至屬于小微企業(yè)，其營業(yè)外收入主要來源于增值稅的免稅優(yōu)惠政策。按稅法規(guī)定，減免的增值稅計入營業(yè)外收入。優(yōu)至公司的凈利率為5.%，意味著這家公司每元的營業(yè)收入中，能夠賺取5.元，這是凈賺的錢，扣除了所有的成本和費用，可以歸企業(yè)支配。所以說，凈利潤及凈利潤率對企業(yè)最具實際意義。我們把這個凈利潤率與優(yōu)至公司同行業(yè)內(nèi)的其他公司進(jìn)行橫向比較，若發(fā)現(xiàn)優(yōu)至公司的凈利潤率高于行業(yè)平均水平，便可以判斷這家公司在行業(yè)內(nèi)盈利能力很強，對于成本管控也比較好；反之則說明企業(yè)的盈利能力還要增強。

同理，我們還可以進(jìn)行縱向比較，即與優(yōu)至公司的以往年度進(jìn)行比較，看各年的凈利潤率趨勢如何，繼而判斷企業(yè)的發(fā)展勁頭。

4）成本費用利潤率

根據(jù)會計準(zhǔn)則中的配比原則，企業(yè)的收入與成本及費用應(yīng)當(dāng)配比。同一會計期間內(nèi)的各項收入以及與其相關(guān)的成本、費用，應(yīng)當(dāng)在該會計期間內(nèi)確認(rèn)，這樣才能衡量企業(yè)盈利狀態(tài)的利潤值。與成本費用相關(guān)的盈利能力指標(biāo)，是成本費用利潤率。

成本費用利潤率是指企業(yè)的利潤總額與成本費用總額的比率。它是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所產(chǎn)生的支出與所獲得的收入之間的關(guān)系。該指標(biāo)越髙，表明企業(yè)為取得利潤而支付的耗費越小，也說明企業(yè)的成本費用控制得好，盈利能力強。以下是年底優(yōu)至公司的財報資料，如表7-所列。

表7- 年底優(yōu)至公司總資產(chǎn)收益率計算表

優(yōu)至公司在年底的凈利潤偏低，因而其總資產(chǎn)收益率也明顯偏低。對于一個起步一年多的企業(yè)，無論在管理水平還是業(yè)務(wù)拓展方面，尚處于摸索階段，因而收益率偏低是可以理解的。

從上面的計算可以分析，影響總資產(chǎn)收益率的因素是企業(yè)的凈利潤和企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模。凈利潤越高，總資產(chǎn)收益率就越高。企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模越大，總資產(chǎn)收益率就越低。

2）資產(chǎn)報酬率分析

只通過凈利潤來分析盈利能力未免有失公允，因為凈利潤中扣減了利息支出（即財務(wù)費用），也就是已經(jīng)把支付給債權(quán)人的利益剔除在企業(yè)的凈收益之外，使得收益值不夠完全。這就需要在凈利潤的基礎(chǔ)上，反向加回利息支出和所得稅費用，得到息稅前利潤。用息稅前利潤值來衡量企業(yè)總資產(chǎn)盈利能力的指標(biāo)，就是總資產(chǎn)報酬率?？傎Y產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定期間內(nèi)的息稅前利潤與資產(chǎn)平均總額的比率。

總資產(chǎn)報酬率的計算公式為：總資產(chǎn)報酬率=（息稅前利潤÷平均資產(chǎn)總額）×%

其中：平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）÷2。該指標(biāo)被認(rèn)為是企業(yè)的基本盈利能力。它排除了資金來源方式不同對企業(yè)利潤的影響，也排除了不同所得稅率對企業(yè)利潤的影響，體現(xiàn)的是公司使用所擁有的資產(chǎn)獲取利潤的能力。

我們來計算一下優(yōu)至公司年底的總資產(chǎn)報酬率，如表9-所列。

表9- 年底優(yōu)至公司總資產(chǎn)報酬率計算表

優(yōu)至公司的總資產(chǎn)報酬率比總資產(chǎn)收益率提升了幾個點，這是由于受到了財務(wù)費用及所得稅的影響。這種扣除息稅的方法，更能客觀地評價企業(yè)的盈利能力。

3）凈資產(chǎn)收益率分析

凈資產(chǎn)收益率，顧名思義就是分析企業(yè)凈資產(chǎn)所具有的盈利能力。這個指標(biāo)對于企業(yè)的投資者來說，更具吸引力。因為凈資產(chǎn)是投資者的留存收益，他們自然想知道，自己的所有者權(quán)益能具有怎樣的盈利能力。

凈資產(chǎn)收益率又稱所有者權(quán)益報酬率或股東權(quán)益收益率，是企業(yè)一定時期內(nèi)凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，該指標(biāo)用來衡量企業(yè)所有者權(quán)益獲得報酬的水平。對股份制企業(yè)來說，凈資產(chǎn)收益率就是股權(quán)報酬率；對于上市公司來說，它是一個衡量股票投資者回報的指標(biāo)。此外，通過觀察凈資產(chǎn)收益率的變動情況，可以反映出企業(yè)管理層的表現(xiàn)，包括企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)管理水平等。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)值越高，說明股東投資帶來的收益越高；凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)值越低，說明股東權(quán)益的獲利能力越弱。該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)自有資本獲取凈收益的能力。

再看實例，優(yōu)至公司年底的凈資產(chǎn)收益率如表7-所列。

表7- 年底優(yōu)至公司凈資產(chǎn)收益率計算表

從上表可以看出，優(yōu)至公司的凈資產(chǎn)收益率為.%。然后可以用這個數(shù)據(jù)再進(jìn)行縱向和橫向比較，分析優(yōu)至公司凈資產(chǎn)的盈利能力。

4）資本金收益率分析

在分析凈資產(chǎn)收益率的基礎(chǔ)上，可以更進(jìn)一步地分析投資者的資本所具有的盈利能力。雖然凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)了所有者權(quán)益資本的盈利能力，但所有者權(quán)益不全是投資者的初始投入。投資者的初始收入主要是形成了實收資本，其他的部分是企業(yè)經(jīng)營過程中形成的留存收益。對于投資者來說，往往還會關(guān)心自己投入的錢具有怎樣的盈利能力。于是就需要這樣一個指標(biāo)來體現(xiàn)這樣的盈利能力，它就是資本金收益率。資本金收益率是一定期間內(nèi)企業(yè)的凈利潤與資本金的比率。所謂資本金，就是投資者初始投入的資本，在資產(chǎn)負(fù)債表上體現(xiàn)為“股本”或“實收資本”。這一指標(biāo)用來衡量企業(yè)所有者投入的資本賺取利潤的能力，如表7-所列。

表7- 年優(yōu)至公司資本金收益率計算表

由表7-可見，優(yōu)至公司的資本金收益率為.%。

（3）稅負(fù)率分析

企業(yè)的稅負(fù)率與企業(yè)的盈利水平有著直接的關(guān)系，稅負(fù)率在一定條件下可以反映企業(yè)的利潤率。但是，一些企業(yè)出于某些目的，人為地使得稅負(fù)率和利潤率有所偏離，致使稅負(fù)率不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的盈利能力。

（1）毛利率與增值稅稅負(fù)率的關(guān)系

增值稅是對產(chǎn)品的附加值所征收的稅，即對產(chǎn)品的投入與產(chǎn)出的差額征收的稅，就相當(dāng)于對產(chǎn)品的毛利額征收的增值稅。由于稅務(wù)局很難確定和把握產(chǎn)品的投入狀況，就采取以取得增值稅發(fā)票抵扣聯(lián)并符合抵扣規(guī)定進(jìn)行抵扣的措施。但生產(chǎn)產(chǎn)品投入的部分材料、工資、費用等是不能取得增值稅專項發(fā)票的，所以按毛利額去征收增值稅并不等于實際繳納的增值稅，但兩者之間存在一定的聯(lián)系。

從這個公式可以看出，增值稅稅負(fù)率與毛利率的關(guān)系，主要取決于不可抵扣稅的成本。不可抵扣稅的成本越高，稅負(fù)率越低于毛利率；不可抵扣稅的成本越低，稅負(fù)率則越來越接近毛利率。報表使用者通過增值稅稅負(fù)率與毛利率進(jìn)行比較，可以看出企業(yè)的納稅義務(wù)盡職情況。如果稅負(fù)率比毛利率低很多，說明企業(yè)繳納的增值稅不多，企業(yè)可能通過調(diào)節(jié)增值稅的銷項和進(jìn)項，人為地控制稅負(fù)，以減輕企業(yè)的稅負(fù)。

（2）毛利率與所得稅稅負(fù)率的關(guān)系

企業(yè)所得稅是對納稅人取得的所得所征收的稅，包括銷售貨物所得、提供勞務(wù)所得、轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)所得、股息紅利所得、利息所得、租金所得、特許權(quán)使用費所得、接受捐贈所得和其他所得。一般地，企業(yè)所得稅是以企業(yè)的利潤總額為計稅基礎(chǔ)，減去不予稅前扣除的項目后的企業(yè)凈得，按一定比率進(jìn)行征收。

所得稅稅負(fù)率=所得稅額÷銷售收入

所得稅稅負(fù)率= （毛利額-期間費用+其他業(yè)務(wù)利潤±投資損益±營業(yè)外收支±資產(chǎn)減值損失） ×所得稅稅率÷銷售收入

如果忽略其他業(yè)務(wù)利潤、投資損益、營業(yè)外收支和資產(chǎn)減值損失的話，那么，所得稅稅負(fù)率=（毛利額–期間費用） ×所得稅稅率÷銷售收入=（毛利率–期間費用占收入的比重） ×所得稅稅率 。

從這個公式可以看出，所得稅稅負(fù)率與毛利率的關(guān)系，主要取決于期間費用的成本。期間費用越高，稅負(fù)率越低于毛利率；反之，期間費用越低，稅負(fù)率則越來越接近毛利率。同樣，報表使用者通過所得稅稅負(fù)率與毛利率進(jìn)行比較，可以看出企業(yè)納稅義務(wù)的盡職情況。在期間費用一定的情況下，所得稅稅負(fù)率比毛利率低很多，說明企業(yè)繳納的所得稅不多。企業(yè)可能通過調(diào)節(jié)期間費用，人為地控制稅負(fù)，以減輕企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。

當(dāng)然，進(jìn)行稅負(fù)率與利潤率的分析，是基于一些前提之下。若這些前提條件在企業(yè)經(jīng)營中占有較大的分量，就不能如此簡單地分析稅負(fù)率，以免有失偏頗。

現(xiàn)金流量表診斷與分析

現(xiàn)金流量表分析的概念及作用

（1）現(xiàn)金流量表分析的概念

現(xiàn)金流量表分析是指對企業(yè)現(xiàn)金流量表上的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較、分析和研究，從而了解企業(yè)的財務(wù)狀況，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財務(wù)方面存在的問題，預(yù)測企業(yè)未來的財務(wù)狀況，為報表使用者的科學(xué)決策提供依據(jù)。

現(xiàn)金流量表提供了大量的有關(guān)現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)信息，而通過這些數(shù)據(jù)信息的加工并不能對企業(yè)的償債能力做出準(zhǔn)確評判，也不能據(jù)此做出決策。報表使用者應(yīng)該根據(jù)自己的需要，運用各種專門的方法，對財務(wù)報表提供的數(shù)據(jù)資料進(jìn)行進(jìn)一步加工、整理、分析和研究，從中得出有用的信息，從而為決策提供精準(zhǔn)的依據(jù)。

無論是企業(yè)的經(jīng)營者還是投資者、債權(quán)人，或政府有關(guān)部門以及其他報表使用者，對現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析都具有其獨特的重要意義。現(xiàn)金流量表的分析，可以了解企業(yè)本期及以前各期現(xiàn)金的流入、流出及結(jié)余情況，能夠正確評價企業(yè)當(dāng)前及未來的償債能力和支付能力，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財務(wù)方面存在的問題，能夠評價企業(yè)當(dāng)期及以前各期取得的利潤的質(zhì)量，科學(xué)地預(yù)測企業(yè)未來的財務(wù)狀況，從而為其科學(xué)決策提供充分的、有效的依據(jù)。

（2）現(xiàn)金流量表分析的作用

1）對經(jīng)營活動現(xiàn)金流進(jìn)行分析，便于了解企業(yè)的盈利能力、償債能力以及營運能力 。

現(xiàn)金流量表與利潤表不同，現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金收支為基礎(chǔ)的，可以削弱在利潤表上所體現(xiàn)的、由于會計核算采用的估計等所產(chǎn)生的獲利能力及支付能力?，F(xiàn)金流量表能夠綜合反映一定會計期間各項現(xiàn)金的流入與流出。分析經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，能夠了解經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是否滿足需要。只有現(xiàn)金流入大于流出，才能加快企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，增強抵御各種風(fēng)險的能力，不至于面臨資金鏈斷裂的危機和風(fēng)險。

2）對籌資活動現(xiàn)金流進(jìn)行分析，便于評價企業(yè)的籌資能力及籌資結(jié)構(gòu)的合理性 。

籌資能力和籌資環(huán)境也很重要，是企業(yè)管理者、債權(quán)人和投資人共同關(guān)注的問題。分析企業(yè)的籌資能力和籌資環(huán)境，能夠幫助企業(yè)管理當(dāng)局做出正確的經(jīng)濟(jì)決策和管理舉措，能夠幫助投資者和債權(quán)人做出正確的投資決策和合理診斷。因為融資活動的現(xiàn)金流量信息不僅關(guān)系到企業(yè)目前現(xiàn)金流量的多少，還涉及企業(yè)未來現(xiàn)金流量的多少，以及企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和資金成本的問題。投資者和債權(quán)人在投資之前，會認(rèn)真考慮投資風(fēng)險的問題。企業(yè)籌資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量越多，說明企業(yè)財務(wù)狀況越趨于良好或有著良好的發(fā)展前景；反之，很可能是財務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)。

3）對投資活動現(xiàn)金流進(jìn)行分析，便于評價企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營的能力 。

一般地，投資活動是企業(yè)現(xiàn)金充裕、開辟新的利潤增長點的表現(xiàn)。分析投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，要考慮企業(yè)的預(yù)算和投資計劃，要對應(yīng)資產(chǎn)負(fù)債表中的長期投資及多年來的投資收益等相關(guān)情況進(jìn)行分析，判斷企業(yè)是否存在潛在風(fēng)險。一些企業(yè)把增加對外投資、促進(jìn)銷售快速增長作為企業(yè)的戰(zhàn)略和目標(biāo)，但企業(yè)的快速增長往往需要消耗大量資源，如果長期投資增長過快而無力解決日益增長的資金短缺問題，企業(yè)就會出現(xiàn)資金支付困難的現(xiàn)象。因此，通過對現(xiàn)金流量表的分析，可以理性地分析、評價是否應(yīng)維持或擴(kuò)大經(jīng)營。

4）結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、損益表對現(xiàn)金流量表進(jìn)行綜合分析評價 。

現(xiàn)金流量表反映的只是企業(yè)一定期間現(xiàn)金流入和流出的情況，它既不能反映企業(yè)的盈利狀況，也不能反映企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況。但現(xiàn)金流量表是連接資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的紐帶，利用現(xiàn)金流量表內(nèi)的信息與資產(chǎn)負(fù)債表和損益表相結(jié)合，能夠挖掘出更多重要的企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營狀況信息，進(jìn)而對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動做出更加全面、客觀和正確的評價。現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表及損益表構(gòu)成了企業(yè)完整的會計報表信息體系，財務(wù)報表分析應(yīng)有機地結(jié)合三張報表，從而得出較全面合理的結(jié)論。

5）對現(xiàn)金流量表進(jìn)行分類，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題 。

對現(xiàn)金流量表進(jìn)行分類，可以分析經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量是否正常，分析現(xiàn)金購銷比率是否正常，分析營業(yè)現(xiàn)金回籠率是否正常，分析支付給職工的現(xiàn)金比率是否正常，分析企業(yè)固定付現(xiàn)費用的支付能力等。

現(xiàn)金流量的3大事項診斷與分析

經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動是企業(yè)資金流的3個重要事項，對這3個事項進(jìn)行分析，有助于理解企業(yè)現(xiàn)金流的來龍去脈，理解企業(yè)的資金支付能力，以及通過表象去發(fā)現(xiàn)隱藏在現(xiàn)金流量表中深層次實質(zhì)性的真相。

（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析

在正常經(jīng)營過程中，企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流量除了滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)所需的資金外，還要能夠補償一次性支付受益期較長的資產(chǎn)的折舊或攤銷（如固定資產(chǎn)折舊或無形資產(chǎn)攤銷），以及支付企業(yè)借款的利息費用，還有現(xiàn)金股利的支付。

固定資產(chǎn)是企業(yè)經(jīng)營中的重大投資支出。固定資產(chǎn)投資額大、收益期長，一次支付，通過每期計提折舊將價值攤銷到企業(yè)的經(jīng)營成本中，再通過產(chǎn)品銷售實現(xiàn)收入逐步收回投資。企業(yè)的現(xiàn)金流入應(yīng)當(dāng)能夠補償已計提固定資產(chǎn)的折舊額，如果只能滿足企業(yè)日常周轉(zhuǎn)支出，不能補償折舊，那么企業(yè)的固定資產(chǎn)將難以得到更新，企業(yè)也無法進(jìn)行再投資，就將制約企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展和規(guī)模擴(kuò)大。

企業(yè)的借款利息支付在現(xiàn)金流量表中反映在籌資活動現(xiàn)金流量項目中，但企業(yè)償還利息的資金還是來源于企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流入。如果企業(yè)借入資金不能帶來高于支付利息的現(xiàn)金流出，那么企業(yè)將會面臨較大的資金支付壓力和財務(wù)風(fēng)險。

企業(yè)股利支付的前提是企業(yè)有盈利，有可以支配的未分配利潤，但如果企業(yè)沒有足夠的資金支付能力，投資人也只能望利興嘆了。企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金的積累是企業(yè)現(xiàn)金股利支付的保證和基礎(chǔ)。

1）分析經(jīng)營活動對企業(yè)現(xiàn)金流量的貢獻(xiàn)

企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是企業(yè)在經(jīng)營中所獲得或支付的現(xiàn)金流入、流出和現(xiàn)金的凈流量，也是企業(yè)現(xiàn)金流量的主要來源。企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流量在企業(yè)總體的現(xiàn)金流量中所占比重較大，說明企業(yè)的現(xiàn)金流主要來自于企業(yè)的經(jīng)營活動，企業(yè)所采取的是經(jīng)營性的籌資戰(zhàn)略。這時，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量對企業(yè)的現(xiàn)金凈流量貢獻(xiàn)較大，占有重要的地位。反之，若經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的比重不夠大，則說明企業(yè)的現(xiàn)金流主要來自于外部投資（如對外發(fā)行股票）或?qū)ν饨杩睿ㄈ缦蜚y行借款），企業(yè)采取的是證券或金融性的籌資戰(zhàn)略。

2）分析經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入與流出

比較經(jīng)營性現(xiàn)金的流入與流出，可以分析經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量能否滿足經(jīng)營所需。經(jīng)營性現(xiàn)金的流入大于流出時，說明企業(yè)的經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金的能力比較強，可以滿足企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)需要，但還不能說企業(yè)的資金支付能力很強。企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流入量必須能夠補償經(jīng)營中的非付現(xiàn)成本，才能具備較強的支付能力。如果經(jīng)營性現(xiàn)金的流入只是等于流出時，說明經(jīng)營性現(xiàn)金只能滿足日常經(jīng)營需要，這種情況是不能對非付現(xiàn)成本進(jìn)行補償?shù)?，企業(yè)經(jīng)營就將面臨較大困難；如果經(jīng)營性現(xiàn)金的流入小于流出，此時經(jīng)營活動現(xiàn)金流入已不足以維持企業(yè)日常經(jīng)營所需資金的支付。如果出現(xiàn)這種狀況，就說明企業(yè)的經(jīng)營情況較差，企業(yè)將會面臨嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險。

在正常情況下，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量財務(wù)費用+本期折舊+無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)攤銷+待攤費用攤銷+預(yù)提費用提取。計算結(jié)果如為負(fù)數(shù)，表明該企業(yè)為虧損企業(yè)，經(jīng)營的現(xiàn)金收入不能抵補有關(guān)支出。

3）分析評價企業(yè)銷售業(yè)務(wù)的質(zhì)量

企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金的流入主要由企業(yè)的銷售業(yè)務(wù)來提供，通過將經(jīng)營現(xiàn)金流入和損益表上的營業(yè)收入進(jìn)行比較，可以評價企業(yè)銷售業(yè)務(wù)的質(zhì)量。這項指標(biāo)被稱作營業(yè)現(xiàn)金回籠率，其計算公式為：

營業(yè)現(xiàn)金回籠率=本期銷售商品或出售勞務(wù)的現(xiàn)金流入÷本期營業(yè)收入×%。

如果營業(yè)收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)金的流入，可能是因為貨款沒有及時收回，企業(yè)將面臨較大的壞賬損失風(fēng)險，這提示企業(yè)應(yīng)重新審視銷售策略、客戶的信用期限，并制訂新的應(yīng)收賬款管理政策等。一般情況下，此項比率應(yīng)在%左右。如果低于%，說明銷售工作不正常；如果低于%，說明可能存在比較嚴(yán)重的虛盈實虧，或者賒情現(xiàn)象過于嚴(yán)重。

4）分析評價企業(yè)利潤的質(zhì)量和現(xiàn)金流量的質(zhì)量

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額其實就是企業(yè)在采用收付實現(xiàn)制方式下計算出來的凈收益，通過比較現(xiàn)金流量凈額可以評價企業(yè)現(xiàn)金流量的質(zhì)量。

如果企業(yè)的現(xiàn)金流量凈額占企業(yè)凈利潤的比例較高，則企業(yè)的利潤質(zhì)量較好，因為凈利潤中包含的收益已被收回；比例較低則說明凈利潤中包含的一些收益沒有被收回，利潤質(zhì)量不好。這項分析可以通過現(xiàn)金流量表的附表資料來實現(xiàn)。

5）分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的可靠性

通常情況下，企業(yè)的購銷活動和信用政策在一年內(nèi)會比較穩(wěn)定，銷售業(yè)務(wù)一般不會出現(xiàn)大起大落的情形，因此其經(jīng)營活動現(xiàn)金流量年度內(nèi)應(yīng)保持一定的均衡性。通過對企業(yè)各個季度的現(xiàn)金流量表和年度現(xiàn)金流量表的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量進(jìn)行對比，可以考察經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的均衡程度。如果生產(chǎn)規(guī)模和市場變化不大，說明經(jīng)營活動現(xiàn)金流在一個較平緩的水平內(nèi)稍有波動；如果忽高忽低，說明企業(yè)存在經(jīng)營活動現(xiàn)金流量被粉飾的可能。

6）分析企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金寬松政策

一是分析現(xiàn)金流量資本支出比率。該指標(biāo)的公式為：

現(xiàn)金流量資本支出比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷資本性支出其中，資本性支出是指企業(yè)購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或其他長期資產(chǎn)所發(fā)生的現(xiàn)金支出。該指標(biāo)用來評價企業(yè)運用經(jīng)營活動現(xiàn)金流量維持或擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的能力。該指標(biāo)越大，說明越能滿足擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金需求，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的品質(zhì)也越好。

二是分析到期債務(wù)償付比率。該指標(biāo)的公式為：

到期債務(wù)償付比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷(到期債務(wù)本金+本期債務(wù)利息）

該指標(biāo)反映企業(yè)運用經(jīng)營活動現(xiàn)金流量償付到期債務(wù)本息的實際水平。比率若小于1，說明企業(yè)債務(wù)到期時無力償還，企業(yè)必須依靠其他方面資金的及時注入。

7）分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流的內(nèi)部結(jié)構(gòu)

一是分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)比率。該指標(biāo)的公式是：

經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)比率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金÷經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量

該指標(biāo)揭示了企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的主要來源和實際構(gòu)成。比率高，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)活動流入的現(xiàn)金明顯高于其他經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金，企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)比較合理。反之，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)活動的創(chuàng)現(xiàn)能力不強，大部分資金由其他業(yè)務(wù)活動提供。

二是分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量結(jié)構(gòu)比率，該指標(biāo)的公式為：

經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量結(jié)構(gòu)比率=購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金÷經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量

企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量中，用于購買商品、接受勞務(wù)支付現(xiàn)金的多少，將直接決定未來銷售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金的多少。通過該比率分析，能確認(rèn)企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量結(jié)構(gòu)是否合理，企業(yè)當(dāng)期有無大額異常的現(xiàn)金流出等，從而對關(guān)聯(lián)方占用企業(yè)資金的情況進(jìn)行有效識別，對企業(yè)以后各期現(xiàn)金流入的主營業(yè)務(wù)活動做出合理的估計。

8）分析企業(yè)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量成長比率是用來衡量企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量成長性的指標(biāo)，其計算公式為：

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量成長比率=本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷基期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量

顯然，該指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的具體增減變動情況和變化趨勢。該比率越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的發(fā)展趨勢越好，越有前景，越有利于企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模、提升生產(chǎn)能力。

9）分析現(xiàn)金購銷比率是否正常

現(xiàn)金購銷比率反映了企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)中現(xiàn)金流入與流出的關(guān)系。其計算公式為：

現(xiàn)金購銷比率=購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金÷銷售商品出售勞務(wù)收到的現(xiàn)金

一般情況下，這一比率應(yīng)接近于商品銷售成本率。如果購銷比率不正常會對企業(yè)產(chǎn)生不利影響。

）分析支付給員工的現(xiàn)金比率是否正常

支付給員工的現(xiàn)金比率反映了實際支付員工工資在現(xiàn)金流入中的比重。其公式為：

支付給員工的現(xiàn)金比率=用于員工的各項現(xiàn)金支出÷銷售品出售勞務(wù)收回的現(xiàn)金

這一比率可以與企業(yè)過去的情況比較，也可以與同行業(yè)的情況比較。如比率過大，可能是人力資源有浪費，勞動效率下降或者由于分配政策失控，員工收益分配的比例大；如比率過小，反映員工的收益偏低。

（2）投資活動現(xiàn)金流量分析

企業(yè)的投資活動往往有這么幾種：一是為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營奠定基礎(chǔ)，如購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)等必須做出的投資；二是為企業(yè)對外擴(kuò)張和其他發(fā)展性目的進(jìn)行權(quán)益性投資和債權(quán)性投資；三是利用企業(yè)暫時不用的閑置貨幣資金進(jìn)行短期投資，以求獲得較高的投資收益。前兩個目的一般與企業(yè)的長期規(guī)劃和短期計劃相一致，后一個目的是企業(yè)的一種短期的理財手段。

投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量主要包括購建和處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)，以及取得和收回不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的各種股權(quán)與債權(quán)投資等收到和付出的現(xiàn)金。其中，分得股利或利潤、取得債券利息收入而流入的現(xiàn)金，是以實際收到為準(zhǔn)，而不是以權(quán)益歸屬或取得收款權(quán)為準(zhǔn)。顯然，這與利潤表中確認(rèn)投資收益的標(biāo)準(zhǔn)不同。利潤表按權(quán)益法確認(rèn)本年度投資收益，但若關(guān)聯(lián)公司沒有立即分配利潤，就沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流進(jìn)企業(yè)，企業(yè)就不能在當(dāng)年的現(xiàn)金流量表中將此項投資收益作為投資活動現(xiàn)金流入反映。分析公司投資活動中發(fā)生的各項現(xiàn)金流出，往往可以從中大致了解公司的投資方向。

當(dāng)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模或開辟新的利潤增長點時，需要大量的現(xiàn)金投入，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量補償不了流出量，投資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)。導(dǎo)致投資活動現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)負(fù)數(shù)是正常的，是為了公司的長遠(yuǎn)利益，為了以后能有較高的盈利水平和穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。當(dāng)然，錯誤的投資決策必定會事與愿違，所以特別要求投資的項目能如期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益和現(xiàn)金流入。倘若企業(yè)投資有效，會在未來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入用以償還債務(wù)，創(chuàng)造收益，企業(yè)不會有償債困難。因此，分析投資活動現(xiàn)金流量，應(yīng)結(jié)合企業(yè)目前的投資項目進(jìn)行，不能簡單地以現(xiàn)金凈流入還是凈流出來論優(yōu)劣。

1）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零

企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零，表明企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小于投資活動的現(xiàn)金流出。處于初創(chuàng)或是擴(kuò)展期的企業(yè)，通常會購建較多的固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)，會導(dǎo)致投資活動現(xiàn)金流出量大于流入量。在這種情況下，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，但并不意味著企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險大。

2）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等于或大于零

當(dāng)一個企業(yè)的投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等于或大于零時，往往是因為企業(yè)在整個會計期間投資回收的金額總數(shù)等于或大于投資支出的金額總數(shù)，又或者是因為本企業(yè)急于將企業(yè)手中的長期資產(chǎn)變現(xiàn)為周轉(zhuǎn)資金，來保證企業(yè)在經(jīng)營活動和籌資活動過程中不出現(xiàn)資金缺乏的緊急情況。這種情況也不總是意味著企業(yè)財務(wù)狀況很好，需要具體分析投資活動現(xiàn)金流量變化的內(nèi)在原因。

3）分析對內(nèi)投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

通常，公司要發(fā)展，長期資產(chǎn)的規(guī)模必然要增長。投資活動中對內(nèi)投資的現(xiàn)金凈流出量大幅度提高，往往意味著企業(yè)面臨著一個新的發(fā)展機遇，或是新的投資機會；反之，如果公司對內(nèi)投資中的現(xiàn)金凈流入量大幅度增加，表示該公司正常的經(jīng)營活動沒有能夠充分地吸納其現(xiàn)有的資金。

4）分析對外投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

企業(yè)對外投資產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入量大幅度增加時，說明企業(yè)正處于大量收回對外投資額的時期，可能是企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營活動需要大量資金，也可能是企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)有的資金不能滿足經(jīng)營活動的資金需要。當(dāng)一個企業(yè)當(dāng)期對外投資活動的現(xiàn)金凈流出量大量增加時，說明該企業(yè)的經(jīng)營活動沒有能夠充分地吸納企業(yè)富足的資金，從而游離出大筆資金，只有通過對外投資為其尋求獲利機會。

5）分析對內(nèi)對外投資的結(jié)構(gòu)變化

如果公司的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量不大，只是對內(nèi)投資與對外投資之間產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性變化，則比較直觀。當(dāng)公司對內(nèi)投資的現(xiàn)金凈流出量大幅度增長，即對外長期投資的現(xiàn)金凈流入量大幅度增長，可能是公司獲得了新的市場機會，一時不能從公司外部籌集到足夠的資金，只有收回對外投資；反之，倘若對外投資現(xiàn)金凈流出量大幅度增加，說明公司正在縮小內(nèi)部經(jīng)營規(guī)模，將游離出來的資金對外投資，尋求適當(dāng)?shù)墨@利機會。

實際上在分析投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量時，還應(yīng)該聯(lián)系到籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來綜合考查。在經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不變時，如果投資活動的現(xiàn)金凈流出量主要依靠籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入量來解決，這就說明公司的規(guī)模擴(kuò)大主要是通過從外部籌資來完成的，意味著企業(yè)正在進(jìn)一步擴(kuò)張。

（3）籌資活動現(xiàn)金流量分析

籌資活動是指企業(yè)對外籌集資金，致使企業(yè)資本總量、債務(wù)規(guī)模以及籌資結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的活動，包括吸收投資、發(fā)行股票、借入和償還資金、分配利潤等活動。利潤分配也屬于企業(yè)的籌資活動。當(dāng)企業(yè)對本期實現(xiàn)的利潤減少向投資者分配或者不分配，實際上就相當(dāng)于變相地向投資者籌集資金。企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流量，不僅關(guān)系到企業(yè)目前現(xiàn)金流量的多少，而且還將關(guān)系到企業(yè)未來現(xiàn)金流量的大小，關(guān)系到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和資金成本的變化。

分析公司的現(xiàn)金流量表，從現(xiàn)金流量表上“籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量”項目中，可以了解該公司的籌資活動。

1）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零

當(dāng)一個企業(yè)在籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零時，通常是因為企業(yè)在當(dāng)期償還債務(wù)或是支付股利、利息的金額較大，而接受投資或是借款收到的現(xiàn)金較小而導(dǎo)致的。僅從籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零來判斷企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險并不準(zhǔn)確，還要結(jié)合企業(yè)所處的時期。

對于一個初創(chuàng)企業(yè)，一般情況下應(yīng)該是大力吸收投資或是尋求各種借款，此時籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量應(yīng)該大于流出量，如果此時出現(xiàn)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零，那可能是不太樂觀的情況；對于一個處于成熟期的企業(yè)，其經(jīng)營活動已經(jīng)能夠產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量，此時企業(yè)不需要更多的籌資，而是有可能要支付之前借入的各種款項，支付利息、股利等，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)是一種很正常的情況。

2）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等于或大于零

當(dāng)一個企業(yè)在籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等于或大于零時，反映了企業(yè)通過發(fā)行股票、債券、銀行借款等方式形成的現(xiàn)金流入量大于或等于企業(yè)當(dāng)期支付各種籌資費用、股利分配、利息支出等形成的現(xiàn)金流出量。這時分析企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險程度，需要同時考慮企業(yè)是否有與籌資計劃相匹配的長期發(fā)展戰(zhàn)略，而且已經(jīng)全面地考慮到未來的籌資活動。企業(yè)應(yīng)該以經(jīng)營活動為主，以擴(kuò)大投資活動為輔，將主動籌資行為作為企業(yè)的管理目標(biāo)，而不是等到企業(yè)發(fā)生不正當(dāng)?shù)慕?jīng)營活動和投資活動時再籌資，那樣就可能導(dǎo)致企業(yè)無法控制現(xiàn)金流出情況，不得不做出被動的籌資行為。

3）籌資活動的現(xiàn)金流入量大幅增加

如果籌資活動的現(xiàn)金凈流入量大幅度增加，說明企業(yè)在擴(kuò)大其經(jīng)營規(guī)模，而公司現(xiàn)有的資金能力不足以滿足經(jīng)營所需，或是企業(yè)發(fā)展需要從外部籌集資金；如果籌資活動的現(xiàn)金凈流出量大幅度增加，則說明當(dāng)期大量的現(xiàn)金流出企業(yè)，企業(yè)的規(guī)模在收縮。對上市公司來說，除了與其他企業(yè)一樣具有貸款等間接融資功能外，還有一項特有的在證券市場上直接融資的功能。如果某一會計期間某上市公司實現(xiàn)了在股市上的融資，將會使企業(yè)本期籌資活動的現(xiàn)金流入量大幅增加。

4）籌資活動現(xiàn)金流量的內(nèi)部結(jié)構(gòu)

企業(yè)籌資活動取得的現(xiàn)金，主要是吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金和借款所收到的現(xiàn)金。如果是吸收投資收到大量現(xiàn)金，這是企業(yè)資金實力增強的最理想途徑，也是企業(yè)財務(wù)狀況獲得明顯改善的表示?？梢赃M(jìn)一步查看企業(yè)由此而使資產(chǎn)負(fù)債率下降多少，從而得知企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的下降幅度；也可以進(jìn)一步查看企業(yè)的營運資本增加多少，從而知道企業(yè)經(jīng)營活動資金的改善狀況。

如果是借款收到現(xiàn)金的增加，再和償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金進(jìn)行比較，一方面，可以看出企業(yè)的當(dāng)期負(fù)債是否增加，財務(wù)風(fēng)險是否加大；另一方面，可以看出企業(yè)處于還債期還是借款期。償還債務(wù)支付的現(xiàn)金大于借款所收到的現(xiàn)金，表示企業(yè)當(dāng)期是還債，由此可以和企業(yè)借款合計進(jìn)行比較，看企業(yè)的還債速度和未來還債還需要多長時間。

5）分析支付股利的資金來源

如果企業(yè)當(dāng)期支付股利、分配利潤支付了大量現(xiàn)金，一方面說明企業(yè)給予投資者以現(xiàn)金回報，企業(yè)權(quán)益性融資將變得比較容易；另一方面要看這些資金主要來自于哪里。如果當(dāng)期經(jīng)營活動出現(xiàn)大量正的現(xiàn)金流，并且利潤分配所支付的現(xiàn)金小于經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量，則這種利潤分配是合理的正常的。如果經(jīng)營活動并不產(chǎn)生正的現(xiàn)金凈流量，投資收益收取的現(xiàn)金也低于分配利潤所支付的現(xiàn)金，則說明企業(yè)利潤分配的資金可能依賴于其他一次性的現(xiàn)金流入活動，是不太正常的。

6）分析籌資活動的財務(wù)杠桿作用

如果企業(yè)能利用財務(wù)杠桿，發(fā)揮籌資作用，增加資本利得，則籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入是利好；反之，則是利空。企業(yè)的籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入主要用于兩個方面：一是支持生產(chǎn)經(jīng)營；二是用于投資。因此，要分析企業(yè)籌資活動的影響是正面的還是負(fù)面的，也應(yīng)從兩個方面著手，即企業(yè)現(xiàn)有凈資產(chǎn)收益率分析和投資活動前景分析。若現(xiàn)有企業(yè)凈資產(chǎn)收益率低于銀行利率，則影響是負(fù)面的，它顯示公司創(chuàng)利能力弱到甚至不足以償付銀行利息，這是一個非常危險的信號。

現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)診斷與分析

我們已經(jīng)知道，企業(yè)的現(xiàn)金流量由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三部分構(gòu)成。通過分析現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)，我們可以了解企業(yè)現(xiàn)金的來龍去脈和現(xiàn)金收支構(gòu)成，評價企業(yè)經(jīng)營狀況、創(chuàng)現(xiàn)能力、籌資能力和資金實力。

現(xiàn)金流量內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析

（1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

① 將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與購進(jìn)商品、接受勞務(wù)付出的現(xiàn)金進(jìn)行比較。在企業(yè)經(jīng)營正常、購銷平衡的情況下，兩者比較是有意義的。比率越大，越能說明企業(yè)的銷售利潤大，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強。

② 將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金總額比較，可大致說明企業(yè)產(chǎn)品銷售現(xiàn)款占經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金的比重有多大。比重大，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)突出，營銷狀況良好。

③ 將本期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與上期比較，增長率越高，說明企業(yè)的成長性越好。

（2）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

當(dāng)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模或開辟新的利潤增長點時，必定需要大量的現(xiàn)金投入。而投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量往往補償不了流出量，投資活動現(xiàn)金凈流量會出現(xiàn)負(fù)數(shù)。但如果企業(yè)投資前景可觀，便會在未來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入用于償還債務(wù)，實現(xiàn)可觀的經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)不會有償債困難。因此，分析投資活動現(xiàn)金流量，應(yīng)結(jié)合企業(yè)目前的投資項目進(jìn)行，不能簡單地以現(xiàn)金凈流入還是凈流出來論優(yōu)劣。

（3）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

一般來說，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越大，企業(yè)面臨的償債壓力也越大，但如果現(xiàn)金凈流入量主要來自于企業(yè)吸收的權(quán)益性資本，那么不僅不會面臨償債壓力，資金實力反而增強。因此，在分析時，可將吸收權(quán)益性資本收到的現(xiàn)金與籌資活動現(xiàn)金總流入比較，吸收權(quán)益性資本所占比重大，說明企業(yè)資金實力增強，財務(wù)風(fēng)險降低。

(4）現(xiàn)金流量構(gòu)成分析

首先，分別計算經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、投資活動現(xiàn)金流入和籌資活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入的比重，了解現(xiàn)金流量的主要來源。一般來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入比重大的企業(yè)，經(jīng)營狀況比較好，財務(wù)風(fēng)險比較低，現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比較合理。其次，分別計算經(jīng)營活動現(xiàn)金支出、投資活動現(xiàn)金支出和籌資活動現(xiàn)金支出占現(xiàn)金總流出的比重，它能具體反映企業(yè)的現(xiàn)金用于哪些方面。一般來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金支出比重大的企業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營狀況正常，現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)較為合理。

現(xiàn)金流量表比率分析

現(xiàn)金流量表的一個顯著特點是將不同企業(yè)的經(jīng)營活動統(tǒng)一用現(xiàn)金流量這一概念來表示，剔除了因行業(yè)、資產(chǎn)的變現(xiàn)能力等因素對企業(yè)支付能力、償債能力等的影響，便于使用者在不同行業(yè)之間進(jìn)行比較。

（1）企業(yè)盈利質(zhì)量分析方法

盈利質(zhì)量是指企業(yè)賺取利潤的能力，是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的重要體現(xiàn)。之前我們談到了企業(yè)盈利能力分析，其方法主要是以利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，以權(quán)責(zé)發(fā)生制為計算原則，對企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力進(jìn)行評價。然而基于利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表上的盈利能力分析由于以權(quán)責(zé)發(fā)生制為原則，因而并不能夠全面準(zhǔn)確地反映企業(yè)經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，應(yīng)當(dāng)在盈利能力指標(biāo)的基礎(chǔ)上，引入以收付實現(xiàn)制為計算原則，以現(xiàn)金流量表內(nèi)數(shù)據(jù)為基本依據(jù)的現(xiàn)金流量指標(biāo)，才能對企業(yè)盈利能力做到進(jìn)一步的完善，以及更準(zhǔn)確、多視角的綜合分析。盈利質(zhì)量分析是指企業(yè)根據(jù)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤、資本支出等之間的關(guān)系，揭示企業(yè)保持現(xiàn)有經(jīng)營水平，創(chuàng)造未來盈利能力的一

種分析方法。

1）盈利現(xiàn)金比率

盈利現(xiàn)金比率是衡量企業(yè)盈利質(zhì)量的基本指標(biāo)。其計算公式為：

盈利現(xiàn)金比率=現(xiàn)金凈流量÷凈利潤×%

一般地，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)盈利質(zhì)量越好。但由于現(xiàn)金凈流量可能是由投資或者籌資活動帶來的，在這種情況下，該指標(biāo)只有與其他的指標(biāo)相結(jié)合，才能看出企業(yè)的盈利質(zhì)量是否真的好。

2）經(jīng)營盈利現(xiàn)金比率

經(jīng)營盈利現(xiàn)金比率是用來衡量企業(yè)獲取的利潤中有多少是從經(jīng)營活動中獲得的、可以隨時使用的現(xiàn)金。其計算公式為：

經(jīng)營盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷凈利潤×%

一般來講，該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量越強。若該比率小于1，說明企業(yè)本期凈利潤中存在未實現(xiàn)的現(xiàn)金收入，即使盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時亦可導(dǎo)致虧損。分析時可參考應(yīng)收賬款，若本期增幅較大，需及時改進(jìn)相關(guān)政策，確保應(yīng)收款按時回收，消除潛在風(fēng)險。

3）銷售現(xiàn)金收入比率

該比率反映了企業(yè)的收入質(zhì)量，其計算公式為：

銷售現(xiàn)金收入比率=銷售商品提供勞務(wù)收到現(xiàn)金÷銷售收入×%

一般地，該比率越高，說明收入質(zhì)量越高。但是當(dāng)比值很大時，說明本期可能收到以前期間的應(yīng)收賬款，所以該比率也要與資產(chǎn)負(fù)債表的應(yīng)收賬款相結(jié)合。但是當(dāng)比值很小時，企業(yè)的經(jīng)營管理肯定就存在問題了，企業(yè)的利潤也會虛增。

4）再投資比率

該比率反映企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營凈現(xiàn)金流量是否足以支付資本性支出（固定資產(chǎn)投資）所需現(xiàn)金。其計算公式為：

再投資比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷資本性支出

一般來講，該比率越高，說明企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量或利潤的能力就越強；若小于1，說明企業(yè)資本性支出包含融資以彌補支出的不足。

（2）企業(yè)償債能力分析方法

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營時，為了彌補自有資金不足，難免要通過舉債來籌集部分生產(chǎn)經(jīng)營資金。但是，舉債的前提是有能力償還。企業(yè)債權(quán)人特別是銀行等金融機構(gòu)和基金會等非金融機構(gòu)以及債券投資者，出借資金的目的都是為了賺取利息收入。如果債務(wù)人到期不能還本付息，那么債權(quán)人不僅不能從這種資金借貸中獲取預(yù)期的收益，反而會遭受一定的損失。所以，企業(yè)債權(quán)人、股東、企業(yè)管理者或其他信息使用者都要通過現(xiàn)金流量表來分析企業(yè)的償債能力。

企業(yè)償債能力分析是債權(quán)人做出貸款決策前的重要參考依據(jù)。同時因為債權(quán)人的類型不同，債權(quán)人會從自身的角度出發(fā)，對企業(yè)進(jìn)行短期或長期償債能力的分析，獲取符合自己關(guān)注的指標(biāo)。

1）現(xiàn)金比率

企業(yè)能提供現(xiàn)金償還流動負(fù)債的，是企業(yè)所擁有的所有貨幣資金。企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)與流動負(fù)債的比較，就是現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)等?，F(xiàn)金比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，表示企業(yè)償還即將到期的債務(wù)的能力。其計算公式為：

現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）÷流動負(fù)債總額×%

對于債權(quán)人來說，現(xiàn)金比率總是越高越好。現(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強；反之則越弱。

2）現(xiàn)金流動負(fù)債比率

企業(yè)的流動負(fù)債大多是由企業(yè)經(jīng)營活動所形成，所以用現(xiàn)金流動負(fù)債比率指標(biāo)能很好地反映企業(yè)償還流動負(fù)債的能力?，F(xiàn)金流動負(fù)債比率是用現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與企業(yè)的流動負(fù)債進(jìn)行比較。其計算公式為：

現(xiàn)金流動負(fù)債比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷流動負(fù)債×%

現(xiàn)金流動負(fù)債比率與流動比率和速動比率相比，現(xiàn)金資產(chǎn)更具有付現(xiàn)能力，現(xiàn)金流動負(fù)債比率更能反映出企業(yè)的短期償債能力。

3）現(xiàn)金到期債務(wù)比率

這個指標(biāo)是用來反映企業(yè)在面對當(dāng)務(wù)之急的到期債務(wù)時所具有的償還能力。其計算公式為：

現(xiàn)金到期債務(wù)比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷本期到期債務(wù)×%

本期到期債務(wù)包括長期債務(wù)和應(yīng)付票據(jù)，不包括短期借款和應(yīng)付賬款。該指標(biāo)反映了企業(yè)獨立的到期債務(wù)支付能力。

4）現(xiàn)金債務(wù)總額比率

不管是流動負(fù)債還是長期負(fù)債，都是企業(yè)需要用現(xiàn)金確實支付的債務(wù)。所以，僅僅考慮流動負(fù)債的償還能力是不全面的，還需要衡量企業(yè)償還所有債務(wù)的能力?，F(xiàn)金債務(wù)總額比率便考慮了這個因素，反映了企業(yè)當(dāng)年現(xiàn)金凈流量負(fù)荷債務(wù)總額的能力，可衡量當(dāng)年現(xiàn)金凈流量對全部債務(wù)償還的滿足程度。它是評價企業(yè)中長期償債能力的重要指標(biāo)，同時也是預(yù)測公司破產(chǎn)的重要指標(biāo)。其計算公式為：

現(xiàn)金債務(wù)總額比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額÷本期債務(wù)總額×%

比率越高，說明企業(yè)能夠更好地償還即將到期的債務(wù)。這一指標(biāo)能很好地衡量企業(yè)債務(wù)償還的安全程度。

（3）企業(yè)支付水平分析方法

支付能力是指企業(yè)除了用現(xiàn)金償還債務(wù)外，用現(xiàn)金支付其他各項開支，如購買原材料、包裝物、低值易耗品和商品等、支付各種經(jīng)營活動支出、支付職工工資、支付稅金、支付內(nèi)外投資及支付股利等的能力。

通常對企業(yè)支付能力的分析，可以從以下兩個方面進(jìn)行。

1）普通股每股凈現(xiàn)金流量

普通股每股現(xiàn)金流量是顯示企業(yè)發(fā)行在外每股普通股的資金流量。

從短期觀點來看，每股現(xiàn)金流量比每股盈余更能顯示企業(yè)從事資本性支出及支付股利的能力。通常它比每股盈余要高。一般地，企業(yè)從正常經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量通常高于企業(yè)凈利潤，因為企業(yè)正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量還會包括一些從利潤中扣除但又不影響現(xiàn)金流出的費用調(diào)整項目，如折舊費用等。普通股每股現(xiàn)金流量指標(biāo)是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流通在外的普通股股數(shù)之比，用來反映企業(yè)支付股利和資本支出的能力。其計算公式如下：

普通股每股現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量÷流通在外普通股股數(shù)

該式中流通在外的普通股股數(shù)指的是全年流通在外加權(quán)平均普通股股數(shù)，而并不是年底流通在外的普通股股數(shù)，因為后者未必對全年的現(xiàn)金流量有貢獻(xiàn)。該數(shù)值最好與計算每股盈余時所用到的發(fā)生在外的股數(shù)相同，這樣有利于分析者將這兩個指標(biāo)相互對比，還可以避免指標(biāo)的歪曲。

每股現(xiàn)金流量越高，表示企業(yè)的每股普通股在一個會計年度中所賺得的現(xiàn)金流量越多，企業(yè)支付股利的能力越高。反之，則每股普通股所賺得的現(xiàn)金流量越少，企業(yè)支付股利的能力越低。

2）支付現(xiàn)金股利的凈現(xiàn)金流量

該比率可以顯示出企業(yè)用當(dāng)期正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來支付現(xiàn)金股利的能力，用來反映企業(yè)年度內(nèi)使用經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的能力。計算公式為：

支付現(xiàn)金股利的凈現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量÷現(xiàn)金股利

分母中的現(xiàn)金股利包括普通股和優(yōu)先股股利。該項比率越高，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強。但是這并不意味著投資者每股就能夠獲取較多的股利，因為股利的發(fā)放與企業(yè)管理當(dāng)局的股利政策以及他們對投資者的態(tài)度有關(guān)。如果管理當(dāng)局無意于發(fā)放股利，而偏好于投資，以期獲得較高的投資收益，那么上述這項比率指標(biāo)的效用就不是很大。因此，這個指標(biāo)只是對財務(wù)分析者起參考作用。

現(xiàn)金流量表趨勢分析

趨勢分析法是通過觀察連續(xù)多期的財務(wù)報表，比較各個時期的有關(guān)項目金額，分析某些指標(biāo)的增減變動情況，在這個基礎(chǔ)上判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢，對將來可能會出現(xiàn)的結(jié)果做出預(yù)測的一種方法。運用趨勢分析法，企業(yè)經(jīng)營者可以了解相關(guān)項目變動的方向和趨勢，判斷這種變動趨勢的利弊，從而對企業(yè)的未來發(fā)展做出預(yù)測。

趨勢分析法通常采用編制歷年財務(wù)報表的方法，將連續(xù)多年的財務(wù)報表（至少是最近二到三年，甚至連續(xù)十年）加以分析研究，觀察財務(wù)指標(biāo)的發(fā)展規(guī)律和變化趨勢。比起單單看一個期間的財務(wù)報表，觀察研究連續(xù)多期的財務(wù)報表，可以了解到更多的財務(wù)信息，更有利于分析企業(yè)財務(wù)變化的趨勢。

（1）趨勢分析應(yīng)注意的事項

在采用趨勢分析法時，應(yīng)注意以下問題：

①對比不同時期的財務(wù)指標(biāo)，在計算口徑上必須保持一致。

在對比不同時期的財務(wù)指標(biāo)時，必須保持計算口徑的一致。比如在對比員工工資時，要么都以稅前工資進(jìn)行對比，要么都以稅后工資進(jìn)行對比，否則便失去了對比的意義，也不能得出相關(guān)的結(jié)論。當(dāng)計算口徑保持一致時，便可以從對比中找到差異，分析原因，得出結(jié)論。

②剔除偶發(fā)項目的影響，使用作分析的數(shù)據(jù)能反映正常經(jīng)營狀況。

企業(yè)在不同時期，可能會存在某些偶然。這種偶然因素，或許會波及企業(yè)的業(yè)績和指標(biāo)。在進(jìn)行趨勢分析時，應(yīng)當(dāng)剔除這些偶然因素，盡可能將企業(yè)的業(yè)績指標(biāo)恢復(fù)在正常情況下。比如年的現(xiàn)金凈流量發(fā)生了增加，其中一個重要原因是捐款給汶川大地震的災(zāi)區(qū)人民，而這項捐款在往年是沒有的。那么在進(jìn)行現(xiàn)金流量趨勢分析時，必須剔除這個偶然因素，使得研究趨勢具有可行性。

③重點分析某項有顯著變化的指標(biāo)，研究其變動原因，以采取對策，趨利避害。

在進(jìn)行趨勢分析時，要善于捕捉敏感信息。對于那些變化顯著的指標(biāo)，一定要仔細(xì)琢磨其變動的原因，并據(jù)此作出準(zhǔn)確判斷，制定出科學(xué)合理的決策。若是忽略了這些顯著變化，就有可能錯過了企業(yè)的關(guān)鍵性指標(biāo)，忽略對企業(yè)影響巨大的因素，從而使決策有失偏頗。

（2）不同時期的趨勢差異分析

任何事物都有其發(fā)展的必然規(guī)律，企業(yè)的現(xiàn)金流也一樣。現(xiàn)金是企業(yè)發(fā)展的“血液”，在不同的發(fā)展階段，其經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在企業(yè)當(dāng)期的總現(xiàn)金流量中的比例是有差異的。

① 處于籌建期或投產(chǎn)期的企業(yè)，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量較少，籌資活動的現(xiàn)金流量較多。這是因為企業(yè)在剛創(chuàng)業(yè)時，需要籌集大量的資金用于建造廠房、購買機器設(shè)備等，而此階段的產(chǎn)品尚未形成，或市場介入程度不夠，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量相對于籌資活動和投資活動，就顯得很不足。

② 處于成熟期的企業(yè)一般正好相反，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金流量的主要力量，籌資活動和投資活動發(fā)生的現(xiàn)金流量不會多，且籌資投資業(yè)務(wù)都會直接或間接地影響著經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。當(dāng)一個企業(yè)步入正軌后，除非有好的項目，一般不會再出現(xiàn)像籌建期那樣的“大興土木”，所以其投資活動的現(xiàn)金流量就很少。對應(yīng)地，其籌資活動現(xiàn)金流

量也較少。此時企業(yè)的主要任務(wù)是生產(chǎn)，即主要現(xiàn)金流量都體現(xiàn)在經(jīng)營活動中。

(3)趨勢分析的局限性

趨勢分析法是指將兩個或兩個以上會計期間的財務(wù)報表中的相同項目進(jìn)行比較分析，分析其變動原因和變動方向，以揭示財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動趨勢。其重點在于比較不同期間同一項目的變動情況。但其存在的主要問題如下。

① 如果當(dāng)年的經(jīng)營出現(xiàn)拐點，將造成不同時期的財務(wù)報表可能不具有可比性。

② 趨勢預(yù)測法因突出時間序列暫不考慮外界因素影響，因而存在著預(yù)測誤差的缺陷，當(dāng)遇到外界發(fā)生較大變化時，往往會有較大偏差。

③ 只是分析現(xiàn)金流量表有失全面性，必須與利潤表相對比，才可以看出在權(quán)責(zé)發(fā)生制和收付實現(xiàn)制條件下現(xiàn)金凈流量與凈利潤的差別。

分析方法和案例

財務(wù)報表綜合分析，是指將運營能力、償債能力、獲利能力和發(fā)展能力融入一個有機的企業(yè)整體中，再全面地對企業(yè)經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況進(jìn)行梳理、解剖與分析。

杜邦分析法

杜邦分析法是比較常見的一種財務(wù)分析方法，最顯著的特點是將若干個用以評價企業(yè)經(jīng)營效率和財務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機地結(jié)合起來，形成一個完整的指標(biāo)體系，并最終通過權(quán)益收益率來綜合反映。該分析方法最早由美國杜邦公司（Du Pont Corporation）使用，所以稱為杜邦分析法。

（1）杜邦分析法的基本原理

杜邦分析法是以企業(yè)凈資產(chǎn)收益率為起點，根據(jù)財務(wù)指標(biāo)間的對應(yīng)關(guān)系，進(jìn)行逐級分解為多項財務(wù)指標(biāo)的乘積，原理易懂，條理清晰，層次感強，既有助于全面而深入地分析，也便于比較企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。因此在杜邦分析法中，凈資產(chǎn)收益率是個非常重要的概念。杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益基本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。

我們知道，綜合分析的目的就是要綜合反映企業(yè)的能力。企業(yè)的能力包括盈利能力、營運能力和償債能力，如果能將這三種能力有機地結(jié)合在一起，并進(jìn)行合理地分析，無疑是非常有效的分析方法。杜邦分析法恰恰滿足了這些條件，具備了綜合分析的能力。

在杜邦分析法中，凈資產(chǎn)收益率這個指標(biāo)被分解成了三個部分，分別是利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財務(wù)杠桿。利潤率能夠表達(dá)企業(yè)的盈利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能夠表達(dá)企業(yè)的營運能力，財務(wù)杠桿可以表達(dá)企業(yè)的償債能力。這種指標(biāo)分析充分說明，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率主要受利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財務(wù)杠桿這三個因素的影響。

現(xiàn)在，我們將杜邦分析法的基本思路表述如附圖1所示。

附圖1 杜邦分析法基本思路表述示意圖

如此，在研究企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率時，可以逐級、分層次地取得所需要的數(shù)據(jù)。同時，可以有效參考財務(wù)報表的相應(yīng)數(shù)據(jù)。利用杜邦分析法可將若干個用以評價企業(yè)經(jīng)營效率和財務(wù)狀況的比率，按其內(nèi)在聯(lián)系有機結(jié)合起來，從而形成一個完整的指標(biāo)體系，并最終通過凈資產(chǎn)收益率來綜合反映。這樣一種系統(tǒng)而全面卻又能有機聯(lián)系的分析方法，遠(yuǎn)比一個個單項的財務(wù)比率更清晰也更突出，這就為報表分析者全面而仔細(xì)地了解企業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況提供了方便。

作為杜邦分析系統(tǒng)的核心，凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務(wù)分析指標(biāo)，也是影響凈資產(chǎn)收益最重要的指標(biāo)，具有很強的綜合性。而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。

分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，需要分析影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的因素，從而判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題；銷售凈利率反映銷售收入的收益水平，顯然，擴(kuò)大銷售或降低成本費用都是提高企業(yè)銷售利潤率的重要方法，擴(kuò)大銷售還是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。

權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營活動的程度。如果資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益乘數(shù)就會變大，說明公司負(fù)債程度較高，公司會有較多的杠桿利益，但風(fēng)險也隨之升高；反之，如果資產(chǎn)負(fù)債率低，權(quán)益乘數(shù)就會變小，說明公司負(fù)債程度低，公司會有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險也低。

杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及這些因素之間的相互關(guān)系，從而使企業(yè)管理者更加清晰地了解資產(chǎn)管理效率，以及是否決定將股東投資回報進(jìn)行最大化。

在實際工作中，杜邦分析法得到了廣泛的運用。杜邦分析法中最核心的指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，它體現(xiàn)了股東價值最大化這個中心思想，符合公司的理財目標(biāo)，而且是股東財富增值水平最為敏感的內(nèi)部財務(wù)指標(biāo)。另外，使用杜邦分析法有助于資產(chǎn)所有者將資產(chǎn)委托給經(jīng)營者來代理經(jīng)營，在評估經(jīng)營者經(jīng)營效率時，有助于資產(chǎn)所有者獲悉經(jīng)營者的工作效益，從而為調(diào)整這種委托經(jīng)營關(guān)系提供基礎(chǔ)。

（2）杜邦分析法的局限性

世上沒有十全十美的事，任何事情都有其不足之處。杜邦分析法的局限性在于，它僅反映了企業(yè)財務(wù)方面的信息，難以全面反映企業(yè)的實際情況。

杜邦分析法的主要局限性包括：

① 對短期財務(wù)結(jié)果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，從而忽略企業(yè)長期的價值創(chuàng)造，甚至有可能引導(dǎo)企業(yè)采取一些急功近利的方法，從而為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展帶來隱患。

② 杜邦分析法中的財務(wù)指標(biāo)所反映的一般是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，這在工業(yè)時代尚能滿足企業(yè)財務(wù)分析的要求；但在當(dāng)今信息時代，顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，這就對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的更新提出了更高的要求。所以，杜邦分析法在采集數(shù)據(jù)時，周期將不得不縮短。

③ 企業(yè)除了有形資產(chǎn)，還有無形資產(chǎn)也在起著重要作用，比如企業(yè)的品牌、商譽等，它們甚至對企業(yè)的競爭力有著至關(guān)重要的作用。而杜邦分析法顯然不能解決無形資產(chǎn)的估價問題。

此外，杜邦分析法還存在一些缺點：

① 沒有利用現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)。

財務(wù)指標(biāo)分析數(shù)據(jù)主要取決于資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。

現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)，可以防止企業(yè)操縱銷售收入和凈利潤，使企業(yè)資產(chǎn)凈收益率這一指標(biāo)能夠更趨真實，更能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的實際利潤水平。而杜邦分析體系所用的數(shù)據(jù)都是來自于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，忽略了現(xiàn)金流量表的作用，無法揭示企業(yè)的現(xiàn)金狀況。

②沒有反映企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

一般用財務(wù)杠桿系數(shù)來反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。杜邦分析法夸大了財務(wù)杠桿的效應(yīng)，忽視了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

由于杜邦分析法存在一定的局限和缺點，所以在進(jìn)行財務(wù)分析時，除了使用杜邦分析法，還要借助于其他有效的方法，才能使我們對企業(yè)的財務(wù)分析更加全面有效。

沃爾綜合評分法

在進(jìn)行財務(wù)綜合分析時，我們遇到的問題就是，在衡量一家企業(yè)的財務(wù)比率指標(biāo)后，無法判斷它是偏高還是偏低。當(dāng)然，我們可以采用比較分析法。如與本企業(yè)的歷史比較，能看出自身的變化；與同行業(yè)比較，能看出企業(yè)在本行業(yè)中的處勢，但我們無法判明該企業(yè)在市場競爭中所處的優(yōu)劣地位。為了彌補這些缺陷，美國的亞歷山大?沃爾在其年出版的《信用晴雨表研究》和《財務(wù)報表比率分析》等著作中提出了信用能力指數(shù)概念，將流動比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、自有資金周轉(zhuǎn)率等七項財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，設(shè)定總和為分，分別評定各個比率在總評價中占的比重，然后通過與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，確定各項指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計分?jǐn)?shù)，從而對企業(yè)的信用水平做出評價。沃爾提出的這種分析方法被稱為“沃爾綜合評分法”，也稱為“沃爾評分法”。

（1）沃爾評分法的基本原理

沃爾評分法一般會依據(jù)如下步驟進(jìn)行：

①選擇評價指標(biāo)并分配指標(biāo)權(quán)重。

一般情況下，我們通過對一家企業(yè)的財務(wù)報表進(jìn)行分析，主要了解它的經(jīng)營狀況，包括盈利能力、償債能力、發(fā)展能力等。根據(jù)前面所述，我們已經(jīng)知道，企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率；企業(yè)償債能力的指標(biāo)主要有自有資本比率、流動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率；企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)主要有銷售增長率、凈利增長率、資產(chǎn)增長率。在進(jìn)行評分的時候，我們按照它們的重要程度確定各項比率指標(biāo)的評分值，擬定總評分值為分，重要性高的指標(biāo)，其分值相應(yīng)的也會高。在分值分配上，企業(yè)的盈利能力、償債能力與發(fā)展能力之間約為5∶3∶2。

②確定各項比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值。

就是說，確定各項指標(biāo)在企業(yè)現(xiàn)時條件下的最優(yōu)值，可以參考?xì)v史最好數(shù)據(jù)、國家標(biāo)準(zhǔn)、同行名牌企業(yè)等。

③計算企業(yè)在一定時期內(nèi)各項比率指標(biāo)的實際值。

根據(jù)前面章節(jié)的學(xué)習(xí)，我們已經(jīng)知道各比率指標(biāo)的計算公式，具體如附圖2所示。

④得出評價結(jié)論。

在這里，我們需要用到一個沃爾比重評分法的計算公式：實際分?jǐn)?shù)=實際值÷標(biāo)準(zhǔn)值×權(quán)重

當(dāng)“實際值＞標(biāo)準(zhǔn)值”為理想時，此公式正確；若當(dāng)“實際值＜標(biāo)準(zhǔn)值”為理想時，意味著實際值越小得分應(yīng)越高，那么用上面公式計算出的結(jié)果就會恰恰相反。當(dāng)然，當(dāng)某一單項指標(biāo)的實際值畸高時，會導(dǎo)致最后的總分大幅度增加，從而掩蓋情況不良的指標(biāo)，往往會給管理者造成假象。

（2）沃爾評分法的局限性

沃爾評分法的優(yōu)點在于簡單扼要，便于操作，評價指標(biāo)體系較為完整，基本上能反映企業(yè)的財務(wù)狀況，通過財務(wù)指標(biāo)實際值與標(biāo)準(zhǔn)值的對比分析，便于找出影響企業(yè)財務(wù)狀況的主要因素，指明了改善企業(yè)財務(wù)狀況的方向。初期建立沃爾綜合評分法的創(chuàng)始人沃爾也印證了沃爾評分法的合理性和有效性。

不過，沃爾評分法仍存在某些不足之處，其局限性表現(xiàn)在：

① 為什么要選擇流動比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率等七項指標(biāo)，而不是更多或更少些，或者選擇別的財務(wù)比率，拿什么來證明這些指標(biāo)及其比重的合理和科學(xué)性，并沒有一個準(zhǔn)確答案。

② 沃爾綜合評分法是按照權(quán)重關(guān)系進(jìn)行計算，那么當(dāng)某一個指標(biāo)嚴(yán)重異常時，一定會對總的評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。

③ 評分規(guī)則方面，比率的實際值越高，其單項得分就越高，企業(yè)的總體評價就越好。然而，這并不符合實際情況。比如，流動比率并非越高越好，因為這將對企業(yè)的盈利能力與發(fā)展能力造成不利影響，最終削弱企業(yè)的長期償債能力。

財務(wù)報表綜合分析實例

本節(jié)采用杜邦分析法，對優(yōu)至公司～年度整體財務(wù)狀況進(jìn)行分析。我們先看優(yōu)至公司的相關(guān)財務(wù)報表及數(shù)據(jù)，如附表1和附表2所列。

附表1 優(yōu)至公司～年度資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元

附表1為優(yōu)至公司～年度資產(chǎn)負(fù)債表，我們在表中計算了資金來源與占用各項財務(wù)指標(biāo)的平均值。

附表2 優(yōu)至公司～年度利潤表(虧損以“—”號填列)

附表2為優(yōu)至公司～年度利潤表，我們在表中計算了各項損益類財務(wù)指標(biāo)的平均值。

據(jù)上述兩張表，我們再計算優(yōu)至公司年度相關(guān)財務(wù)比率，如附表3所列。

附表3 優(yōu)至公司年度相關(guān)財務(wù)比率

通過杜邦分析法，我們可以看出優(yōu)至公司的凈資產(chǎn)收益率為.%，顯然盈利能力有點弱，而影響公司凈資產(chǎn)收益率的三個主要指標(biāo)：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及權(quán)益乘數(shù)，分別為5.%、1.%、.%，表現(xiàn)也不是很好。資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)資產(chǎn)所具有的獲利能力，5.%的數(shù)據(jù)說明該公司獲利能力還是十分有限的；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率，這一數(shù)據(jù)表現(xiàn)不好說明資產(chǎn)所產(chǎn)生的效率較低；權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)財務(wù)杠桿的大小，權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小，財務(wù)杠桿越大，而優(yōu)至公司的權(quán)益乘數(shù).%較大，意味著企業(yè)負(fù)債較高。

根據(jù)指標(biāo)分解，資產(chǎn)凈利率受到銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。而這兩個指標(biāo)的高低都與銷售收入有關(guān)，因此銷售收入具有重要的作用，直接影響著凈資產(chǎn)收益率。當(dāng)然，企業(yè)的成本總額對凈資產(chǎn)收益率也有著影響，成本總額的高低決定了企業(yè)的凈利潤。

權(quán)益乘數(shù)由資產(chǎn)總額和股東權(quán)益總額相除而來，于是資產(chǎn)總額對權(quán)益乘數(shù)便有了重大影響，繼而直接影響到凈資產(chǎn)收益率。在資產(chǎn)總額中，股東權(quán)益總額越大，負(fù)債總額越小，反之亦然。負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)必不可少的行為，在資產(chǎn)總額一定的條件下，合理利用財務(wù)杠桿，適當(dāng)負(fù)債，尤其是持有應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款，有利于開展經(jīng)營活動。當(dāng)然，當(dāng)企業(yè)過于依賴財務(wù)杠桿時，負(fù)債和企業(yè)信用的風(fēng)險便會增大。

通過對優(yōu)至公司分析，我們得出這樣的結(jié)論：

第一，優(yōu)至公司應(yīng)當(dāng)加強營銷，不斷拓寬市場，謀取更多的經(jīng)營收入。

第二，優(yōu)至公司應(yīng)優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，減持負(fù)債，減少企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。

第三，降低成本費用，節(jié)約開支，提升利潤空間。

第四，合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，讓閑置資金投入到經(jīng)營活動中。

我們再對優(yōu)至公司的其他財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，更細(xì)致地了解優(yōu)至公司的財務(wù)狀況，如附表4所列。

附表4 優(yōu)至公司～年度相關(guān)財務(wù)比率

通過附表4，我們可以得出以下分析：

第一，優(yōu)至公司的流動比率和速動比率有所下降，年基本趨于正常，年有了遜色，說明企業(yè)的短期償債能力有了下降。

第二，優(yōu)至公司的存貨周轉(zhuǎn)率稍有提升。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，即存貨流動及資金占用的合理性。優(yōu)至公司是管理咨詢公司，其存貨主要是低值易耗品等周轉(zhuǎn)材料，因而考核存貨周轉(zhuǎn)率作用并不大。

第三，優(yōu)至公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有了提升，周轉(zhuǎn)天數(shù)有所下降。說明企業(yè)應(yīng)收賬款回籠較快，變現(xiàn)力強。優(yōu)至公司從事管理咨詢，與從事生產(chǎn)營銷的企業(yè)有所不同。生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)為了銷售商品往往會采取賒銷政策，優(yōu)至公司所從事的行業(yè)決定了其可能不會采取賒銷政策，往來款項一般期限較短。

第四，資產(chǎn)負(fù)債率有了大幅提升。說明企業(yè)采取了負(fù)債經(jīng)營的政策，但負(fù)債較高，占到了整個資金來源的一半。優(yōu)至公司貸款7萬元，原計劃添置培訓(xùn)設(shè)備，后來受到市場影響改變了原計劃，添置了一些設(shè)備，更多的資金放在了銀行里，成了閑置資金，增加了資金成本，致使資金使用效率大大降低。

從分析的情況來看，優(yōu)至公司成立時間較短，并沒有太多的沉疴痼疾，完全可以做到輕裝上陣，闊步向前。其目前存在的主要問題是資金使用效率不高和業(yè)務(wù)有待拓寬，如果能充分利用資金，尤其是擴(kuò)大業(yè)務(wù)經(jīng)營能力，提升管理咨詢的深度和廣度，企業(yè)將會得到迅速發(fā)展。

財務(wù)分析是一件非常重要的工作，尤其是面對陷阱重重、混淆莫辨的財務(wù)報表，我們必須仔細(xì)研讀，善于捕捉，如同刑警破案，不放過報表中的每一個信息。因為任何一個信息的背后，可能都暗藏著詭譎和暗流，需要財報使用者練就出火眼金睛，及時、精準(zhǔn)、敏銳地發(fā)現(xiàn)問題，抓住本質(zhì)，以圖謀財務(wù)之真相。

隨著金稅三期系統(tǒng)正式上線，稅務(wù)管理在不斷強化，企業(yè)想通過以往慣用的伎倆去粉飾報表已沒那么容易。但我們決不能掉以輕心，以為報表上的各種欺騙行為會就此收手?！暗栏咭怀?，魔高一丈?！蹦切┚有呢蠝y者總會花招迭出，在報表上做出新文章，令我們猝不及防。所以，我們必須加強防范，精通業(yè)務(wù)，以應(yīng)對隨時可能出現(xiàn)的虛假報表，讓財務(wù)報表真正發(fā)揮其應(yīng)有的作用，為整個社會服務(wù)。